Trip.com analizi: Booking'e Çinli bir rakip
Eskiden Ctrip.com International olarak bilinen Trip.com Group Limited, dünyanın önde gelen çevrimiçi seyahat acentelerinden biridir. Şirket 1999 yılında Şanghay'da kurulmuştur. Ana hedefi, uçuş rezervasyonları, oteller, araba kiralama, turlar ve diğer seyahat ürünleri ve hizmetleri de dahil olmak üzere çok çeşitli seyahat hizmetleri sunmaktır. Peki Booking'in bu doğrudan rakibi ona karşı başarılı olabilir mi?
Trip.com müşterilerine seyahat ihtiyaçları için kapsamlı ve yenilikçi çözümler sunmaktan gurur duyuyor. Hem web sitesi hem de mobil uygulamaları aracılığıyla erişilebilen platformu, seyahat planlamasını dünya çapında milyonlarca kullanıcı için kolay ve kullanışlı hale getiriyor. Güçlü bir teknoloji geçmişi ve sürekli yeniliklerle Trip.com müşterilerinin güvenini kazanmayı ve sürdürmeyi başarmıştır.
Şirket, satın almalar ve ortaklıklar yoluyla küresel ayak izini genişletmek için aktif olarak yatırım yapıyor. Şirket, 2017 yılında uluslararası niteliğini daha iyi yansıtmak için adını Trip.com Group Limited olarak değiştirdi. En önemli satın almalardan biri, Avrupa pazarındaki konumunu önemli ölçüde güçlendiren bir İskoç seyahat acentesi olan Skyscanner'ın devralınmasıydı. Bu, şirketi Booking ile doğrudan rekabete soktu.
Yönetim
Jie Sun - CEO
Jane Jie Sun, Kasım 2016'dan bu yana şirketimizin CEO'su ve Yönetim Kurulu üyesi olarak görev yapmaktadır. Bundan önce, Mart 2015'ten bu yana Eş Başkan, Mayıs 2012'den bu yana Operasyon Direktörü ve 2005-2012 yılları arasında Finans Direktörü olarak görev yapmıştır.
2017'den bu yana dört yıl üst üste Fortune'un İş Dünyasındaki En Güçlü 50 Kadından biri seçilmiştir. 2019 yılında Asia Society Asia Game Changer ödülünü aldı ve Asia Society Yönetim Kurulu üyesi oldu. Forbes onu 2018'de Asya'nın En İyi 25 Kadın Girişimcisinden biri ve 2017'de Çin'in en etkili ve güçlü iş kadınlarından biri olarak seçti. Ayrıca 2017 yılında FastCompany'nin İş Dünyasındaki En Yaratıcı İnsanlarından biri olmuştur. Trip.com Group'taki görev süresi boyunca, En İyi CEO ve En İyi CFO dallarında Kurumsal Yatırımcı Ödüllerini de kazandı.
Jie Sun, Trip.com Group'a katılmadan önce 1997 yılından beri Applied Materials, Inc. şirketinde çalışıyordu. Bu çalışma 5 yıl sürmüştür. Sun, lisans derecesini Florida Üniversitesi İşletme Fakültesi'nden onur derecesiyle almıştır. Ayrıca Pekin Üniversitesi Hukuk Fakültesi'nden LLM derecesi almıştır.
Şirketin Faaliyet Gösterdiği Sektör/Uzmanlık Alanı
Uçak Bileti Rezervasyonu: Trip.com dünya çapında geniş bir uçuş yelpazesi sunar, binlerce havayolu ile ortaklık kurar ve müşterilere fiyatları hızlı ve kolay bir şekilde karşılaştırma ve en uygun uçuşları seçme olanağı sağlar.
Otel rezervasyonu: Şirket, dünya çapında geniş bir otel ve konaklama tesisi veri tabanına sahiptir. Müşteriler, ihtiyaçları ve tercihleri için ideal konaklama yerini bulmak için çeşitli filtreler ve incelemeler kullanabilirler.
Tatil Paketleri ve Turlar.
Seyahat tavsiyesi ve desteği: Şirket, müşterilerine 7/24 müşteri hizmetleri de dahil olmak üzere sürekli destek ve tavsiyeler sunarak seyahatlerinin sorunsuz geçmesini sağlar.
Seyahat Teknolojisi ve İnovasyon: Trip.com, kullanıcı deneyimini geliştiren ve seyahat hizmetlerinin verimliliğini artıran mobil uygulamalar, yapay zeka ve hizmet kişiselleştirme gibi ileri teknoloji çözümlerinin sürekli geliştirilmesine ve uygulanmasına odaklanmaktadır.
Şirket kârlılığı ve nakit
Seyahat sektörünün Covid'in faaliyet gösterdiği yıllar boyunca şirketin gelirlerini ve EPS'sini çok önemli ölçüde yavaşlatmış olmasına rağmen, daha sonra göreceğimiz gibi, hisse senedi bunu dikkate almadı ve yükselmeye devam etti. Bu yıl, şirket 2017'deki mutlak zirvesine bile yaklaştı. Ancak o noktadan bu yana fiyat şimdiden %25 düştü. Yaklaşan sonuçlar bunu değiştirmek için son şans.
Şirketin mevcut piyasa değeri 29,93 milyar dolar. Şirket şu anda %37 daha yüksek olan mutlak zirvesine ulaşsaydı, değeri 40 milyar doların üzerinde olacaktı. Şu anda $TCOM+1.2%, delegeler de dahil olmak üzere 36.000'den fazla kişiyi istihdam etmektedir.
Trip.com
TCOMŞirket 1999 yılında, yani çok uzun zaman önce kurulmamış olmasına rağmen, şimdiye kadar çıkarılan tüm hisseleri piyasadaki yatırımcılara dağıtılmıştır. Bu söylenebilir çünkü sadece 19.320 hisse özel olarak tutulmaktadır. Şirketin borcu 6,63 milyar dolar. Ancak yönetimin sahip olduğu nakit 9 milyar 720 milyon dolar gibi yüksek bir rakam.
2019 yılında şirketin satışları 5,16 milyar dolar seviyesindeydi. Faaliyet marjları %19,66 olarak gerçekleşti ve net kâr 1,01 milyar dolar oldu. Ancak 2020 ve sonraki iki yılda her şey değişti. Pandemi tüm seyahatleri durdurdu ve turizmin yeniden başlaması uzun zaman aldı. Bu nedenle, 2020'de gelir 2,65 milyar dolara düştü ve marjlar negatif %17,73'e geriledi. O yılki zarar 470 milyon dolar oldu. 2021 yılında gelir 3,1 milyar dolara yükseldi, ancak bu pandemi öncesi yıllara kıyasla hala çok küçüktü. Kâr marjı % -2,75 oldu ve$TCOM+1.2% 85 milyon dolar zarar etti. 2022 hala seyahat krizinden muzdaripti. Gelir 2,98 milyar dolar oldu. Ancak marjlar iki yıl sonra yeşile dönmeyi başardı. Kâr marjı %7 oldu ve şirket 208,3 milyon dolar kazandı. Geçen yıl, iş zaten tamamen toparlanmıştı. Gelirler 6,28 milyar dolardı ve marjlar %22,28'e sıçradı. 2023'te net gelir 1,4 milyar dolardı.
Şirket işlerini ve erişimini genişletmeye devam ediyor, ancak Çin hala birincil pazarı. Şirket başta Avrupa olmak üzere diğer kıtalara nüfuz etme konusunda başarılı olsa da, Çin dışındaki ülkelerden elde edilen gelir geçen yıl tüm gelirin yalnızca %13,42'sini oluşturdu. Geriye kalan 5,46 milyar dolar Çin'den geldi.
Şirket gelirlerinin çoğunu online tüm seyahat ve biletleme operasyonlarından elde etti. Bu segment geçen yıl şirkete 2,6 milyar dolar kazandırdı. Şirketin toplam gelirinin %38,77'si ya da 2,44 milyarı konaklama rezervasyonlarından geldi. Dahasonra kurumsal turlar 318 milyon dolar ekledi ve 443 milyon dolar ,$TCOM+1.2%'un delegeler aracılığıyla da düzenlediğinihai varış noktalarındaki gezilerden geldi .
Hisse başına kazanç 2016'da 62 sentti. Bugünün standartlarına göre düşük olan bu rakam bile piyasa konsensüsünün oldukça üzerindeydi. Analist tahminleri %60,02 oranında aşıldı. Bu durum bugüne kadar şirketle birlikte kaldı. O zamandan bu yana analistlerin tahminleri hep aşıldı ve bunu kolaylıkla başardılar. 2017'de 1,06 $ EPS ile %9,52 oranında ve 2018'de hisse başına kazanç 1,43 $ iken %19,52 oranında. 2019'da EPS yine bir yıl öncesine göre daha yüksek. O zaman 1,54 dolardı. Ancak sonraki 3 yıl kesinlikle felaketti. Hisse başına kazanç 2020 kovid yılında negatif 23 sent oldu. Buna rağmen, daha yüksek bir düşüş bekleniyordu ve şirket tahminleri %48 oranında aştı. Sonraki iki yılda, EPS 33 ve 29 sent olarak geldi. Konsensüsü önce %95,99, sonra da %100,97 oranında aştı. 2023 yılı hisse başına kazançta önemli bir büyüme getirdi. Bunlar 2,74 dolar olarak gerçekleşti. Bu rakam tahminlerin %15,15 üzerinde gerçekleşmiştir. Bu büyüme havasının önümüzdeki yıllarda da devam etmesi beklenmektedir. Dolayısıyla, 2027 yılına kadar mevcut tahminler hisse başına kazancın 4,49 dolara ulaşabileceğini gösteriyor.
Kazançlar için eğilim çok benzerdi, ancak o kadar sert değildi. 2016 yılında gelir 2,77 milyar dolardı. O zamandan bu yana şirketin piyasa konsensüsünün altında performans gösterdiği tek yıl oldu. Aslında, önümüzdeki üç yıl çok iyi bir gelir artışı sağladı. 2019 yılına gelindiğinde gelirler 5,12 milyar dolara ulaştı. 2020 ve 2022'de gelirler 2,8 milyar dolar ile 3,15 milyar dolar arasındaydı. Bu büyük bir sıçramaydı. Şirket ayrıca kayıp para nedeniyle zarara girdi. Ancak geçen yıl zaten iyi gidiyordu. Gelir 6.27 milyar dolardı. Mevcut tahminlere göre 2027 yılına kadar gelir artmaya devam edecek. 2027 yılına kadar değeri kolayca iki katına çıkabilir.
2017'den bu yana tur ve biletleme segmenti 1,81 milyar dolardan 2,6 milyar dolara yükseldi. Konaklama ile ilgili rezervasyon işi de aynı dönemde 1,41 milyar dolardan 2023'te 2,44 milyar dolara yükseldi. Nihai varış noktalarındaki tur satışlarından elde edilen gelir neredeyse hiç değişmedi. Geçen yılki 443 milyon dolara kıyasla 2917'de 439 milyon dolar gelir elde edildi.
İşletme giderleri
Şirketin işletme maliyetleri 2010'dan 2017'ye kadar sadece artmıştır. Bu 7 yıl içinde, üç aylık değerleri 76 milyon dolardan 397 milyon dolara çıktı. Bu noktadan sonra,$TCOM+1.2%yönetimi giderleri konusunda daha endişeli hale geldi ve değerlerini yavaş yavaş azaltmaya başladı. Bir yandan da genişleme yatırımlarını ve çalışan maaş artışlarını sürdürdü. 2020 yılına gelindiğinde, maliyetler bir çeyrek için 197 milyon dolara kadar düşmüştü. O tarihten bu yana maliyetler yeniden yükselmeye başladı. Son çeyrekte şirket 410 milyon dolar harcayarak 2023'ün ortalarında 469 milyon dolarlık rekor bir seviyeye ulaştı.
Temettü
Şirket borsada bulunduğu süre içinde sadece dört kez temettü ödemiştir. Bunlar 2005, 2006, 2007 ve 2008 yıllarındaydı. Temettüler 0,018 ve 0,056 dolar aralığındaydı. O zamandan beri herhangi bir temettü görmedik.
Değerleme / Emsalleriyle Karşılaştırma
Şirketin değerlemesi tarihsel olarak oldukça yüksek olmuştur. Şirketin F/K değeri 2012 yılında 27 puandı. Bu değer, 75 puan gibi yüksek bir değer olduğu 2017 yılına kadar artmaya devam etti. Yine de, gelecek olanla karşılaştırıldığında bu hiçbir şeydi. 2018 'de$TCOM+1.2%'un F/K'sı sıfıra ulaştı ve şirket yeniden kazanmaya başladığında hızla 284'e yükseldi. F/K oranı, 50'nin altına hızla geri döndüğünden beri oldukça düşük kaldı. Negatif EPS sayesinde 2020-2022 yıllarında sıfırdaydı. Ancak 2023'ün sonunda, şirket yeniden iyi performans göstermeye başladığında 307'ye yükseldi ve şu anda 111. Bu standart bir uygulamadır, bu nedenle hisse başına kazanç arttıkça F/K'nın önümüzdeki aylarda istikrarlı bir şekilde düşmesini neredeyse kesinlikle bekleyebiliriz.
