Imperial Oil Limited: Kanadalı siyah altın madencisi
Imperial Oil'den gelen son sonuçlar piyasa konsensüsünü geride bıraktı. Ancak bu henüz yeni bir zirveye ulaşmak için yeterli olmadı. Şirket, hisse başına 75 doların üzerine çıkmak ve mevcut fiyat rekorunu kırmak için gerekenlere sahip mi?
Imperial Oil Limited, Sarnia, Strathcona ve Nanticoke'dakiler de dahil olmak üzere birçok rafinerinin sahibi ve işletmecisidir. Şirket aynı zamanda petrol kumu alanında, özellikle de dünyanın en büyük petrol kumu projelerinden biri olan Kearl projesinde önemli bir oyuncudur. Buna ek olarak Imperial Oil, Kanada'nın çeşitli yerlerinde konvansiyonel petrol ve gaz üretimi yapmaktadır.
Şirket $IMO+2.2%, yakıt ve madeni yağ gibi ürünlerini ülke genelindeki tüketicilere sattığı Esso markasıyla tanınmaktadır. Imperial Oil Limited, hisselerinin yaklaşık %69,6'sına sahip olan ExxonMobil'in bir iştirakidir. Dünyanın en büyük petrol devlerinden biriyle olan bu ortaklık, Imperial Oil'in ana şirketinin teknolojik yeniliklerinden ve küresel uzmanlığından faydalanmasını sağlamaktadır.
İlginç bilgiler: 1947 yılında şirket, Kanada'nın enerji sektörü için çok önemli bir an olan Leduc, Alberta'da büyük petrol rezervleri keşfetti. Bu keşif Alberta'da petrole hücum edilmesine yol açtı ve bölgenin ekonomik ve endüstriyel gelişimini temelden değiştirdi.
Yönetim
Bradley W. Cornson - CEO
Brad, 1 Ocak 2020 tarihinde Imperial Oil'in Yönetim Kurulu Başkanı, Başkanı ve İcra Kurulu Başkanı olarak atanmıştır.
Kariyerine 1983 yılında New Orleans, Louisiana'da ExxonMobil'de başlayan Brad, burada dünya çapında çeşitli teknik, operasyonel, satış ve yönetim pozisyonlarında görev aldı. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki çeşitli pozisyonların yanı sıra Hong Kong ve Londra'da da önemli liderlik pozisyonlarında bulundu.
2009 yılında, Avrupa ve Hazar bölgelerindeki petrol ve gaz üretiminden sorumlu ExxonMobil Üretim Şirketi Başkan Yardımcısı olarak atandı. Altı yıl sonra ExxonMobil Upstream Ventures Başkanı ve ExxonMobil Corporation Başkan Yardımcısı olarak atandı ve ExxonMobil'in küresel upstream satın alma ve elden çıkarma programlarını denetlemekten sorumlu oldu. Onun liderliğinde ExxonMobil $XOM+2.2% Permian Basin, Papua Yeni Gine, Mozambik ve Brezilya'da önemli stratejik satın almalar gerçekleştirdi.
Illinois doğumlu olan Bradley Corson, Auburn Üniversitesi Kimya Mühendisliği Bölümü'nden lisans derecesine sahiptir. Halen Kanada Petrol Üreticileri Birliği Yönetim Kurulu'nda ve Amerika İzcileri Yönetim Kurulu'nda görev yapmaktadır. Kendisinin ve eşi Joan'ın iki oğlu vardır.
Sektör/Şirket Uzmanlığı
Arama ve Üretim: Imperial Oil, Kanada'nın çeşitli yerlerinde konvansiyonel petrol ve gaz rezervlerinin aranması ve üretilmesiyle ilgilenmektedir. Bu faaliyet, yeni keşiflerin belirlenmesi ve geliştirilmesinin yanı sıra geri kazanımı ve üretim verimliliğini en üst düzeye çıkarmak için gelişmiş teknolojilerin kullanılmasını içerir.
Petrol Kumları: Şirket, özellikle Alberta'daki Kearl projesi aracılığıyla petrol kumu üretiminde lider konumdadır. Bu projede daha verimli ve çevre dostu çıkarıma olanak tanıyan yenilikçi teknolojiler kullanılmaktadır. Petrol kumları, Şirket'in toplam petrol üretiminin önemli bir bölümünü temsil etmektedir.
Rafinaj ve Pazarlama: $IMO, Kanada'da ham petrolü benzin, dizel, uçak yakıtı ve madeni yağlar gibi çeşitli petrol ürünlerine dönüştürdüğü birkaç rafinerinin sahibidir ve işletmektedir. Ürünler Esso gibi tanınmış markalar altında satılmakta ve perakende yakıt pazarında güçlü bir varlık sağlamaktadır.
Kimyasal üretim: Şirket, çeşitli endüstrilerde kullanılan petrokimyasallar ve özel kimyasallar da dahil olmak üzere kimyasal ürünlerin üretimi ve satışı ile uğraşmaktadır. Bu bölüm gelir çeşitliliğine katkıda bulunur ve Imperial Oil'in rafinaj ve kimyasal süreçleri arasındaki sinerjiden yararlanmasını sağlar.
Teknoloji Araştırma ve İnovasyon: Imperial Oil, faaliyetlerinin verimliliğini ve sürdürülebilirliğini artırmak için teknolojik araştırma ve geliştirmeye yatırım yapmaktadır. Şirket, petrol kumu çıkarma, sera gazı emisyonlarını azaltma ve enerji verimliliğini artırma alanlarındaki yeniliklere odaklanmaktadır. Bunu yaparken, faaliyetlerinin çevresel etkisini en aza indirmeyi ve uzun vadeli sürdürülebilirliği sağlamayı amaçlamaktadır.
Şirket kârlılığı ve nakit
Şirket son birkaç aydır yatay bir seyir izliyor. Olumlu olan ve analistlerin hem hisse başına kazanç hem de gelir tahminlerini aşmayı başaran son üç aylık sonuçlar bile hisse başına fiyatı yeni bir zirveye taşıyamadı. Fiyat daha belirgin bir şekilde hareket ettiğinde, yeni bir trend oluşması muhtemeldir.
Şirketin mevcut piyasa değeri zirvede olmasa da buna çok yakın. Özellikle de %6'dan az. Şirketin bugünkü piyasa değeri 37,46 milyar dolar. IMO+2.2%için çalışan 5.300 kişi var.
Hisse senedi bölünmesini holdingleri açısından zaten ima etmiştik. Şirketin sadece %30,68'i yatırımcılara ait. 371 milyon hisse, yani şirketin geri kalan hisseleri aslında $XOM+2.2%'a ait . Dolayısıyla şirket üzerindeki en büyük oy gücüne ve kontrole sahip olduğu açıktır. Imperial Oil'in borcu 3,2 milyar dolar. Yönetimin şu anda sahip olduğu nakit ise 1,48 milyar dolar.
Şirket 2019 yılında toplam 24,83 milyar dolar kazandı. Net gelir %6,83'lük işletme marjıyla 1,7 milyar dolar oldu. 2020'de şirketin işleri genel olarak azaldı. Gelir 16,13 milyar dolara ve marjlar sıfırın altına düştü. IMO+2.2% o yıl 1+2.2%,46 milyar dolar satış yaptı . Ancak önümüzdeki iki yıl içinde işleri çok önemli ölçüde büyüdü. Gelirler 2021'de 28,13 milyar dolara ulaştı. Kâr marjı %6,97'ye yükseldi ve kâr 1,96 milyar dolara ulaştı. Şimdiye kadarki en başarılı yıl olan 2022'de şirket 42,22 milyar dolar gelir elde etti. Faaliyet marjı %12,82'ye yükseldi ve net kâr 5,41 milyar dolar oldu. Geçen yıl gelir 33,44 milyar dolara geriledi. Marjlar %10,12'ye düştü ve net kâr 3,69 milyar dolar oldu.
Exxon'un bir nevi genişletilmiş kolu olan şirketin işleri sadece Kanada'ya yayılmış durumda. Gelirlerinin %100'ü bu ülkeden geliyor. Bu da geçen yıl 38.25 milyar dolardı.
Şirketin gelirlerinin çoğu, hareket halindeki petrol ve gaz satışından (çoğunlukla boru hattıyla) geliyor. İş modelinin bu büyük kısmı 2023 yılında 37,15 milyar dolar kazandırdı. Bu, toplam gelir değerinin %97,12'sine denk gelmektedir. Şirket daha sonra çıkarılan ürünlerin kimyasal işleminden 934 milyon dolar kazanmıştır. Son %0,44'lük kısım ise madencilik geliştirmeden geliyor.
Hisse başına kazanç 2017 yılında 1,01 $ olarak gerçekleşti. Bu rakam piyasa beklentilerinin %1,24 üzerindeydi. Önümüzdeki iki yıl içinde şirket hisse başına kazanç değerini kademeli olarak artırmayı başardı. Önce 2,09 dolara, ardından 2,22 dolara yükseldi. Ancak 2020 yılında, ekonomideki ve genel işteki yavaşlama nedeniyle, EPS 1,99 dolara düştü. O zamanki piyasa tahminleri %195 daha yüksekti. Ancak sonraki birkaç yıl şirket gelişmeye başladı. 2021'deki yükseliş daha yavaş oldu, ancak yine de EPS'nin pozitif bölgeye geri döndüğü anlamına geliyordu. Ardından 2022'de hisse başına kazanç tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 8,2 $'a ulaştı. Geçen yıl ise 6,41 dolardı. Mevcut sonuçlara göre, $IMO+2.2% bu rakamları en az 2027'ye kadar koruyabilmeli ve 2025'te yavaş bir büyüme başlamalı.
Gelir için işler o kadar da kötü değildi. Değerleri de her seferinde yükselmemiş olsa da, hisse başına kazançta olduğu kadar şiddetli dalgalanmalar yaşanmadı. 2017 yılında satışların değeri 23,48 milyar dolardı. Bir yıl sonra, gelir değeri 25,7 milyar dolara yükselmişti. 2019'da şirketin geliri 26,33 milyar dolar oldu. Bir yıl sonra ise değeri 17,57 milyar dolara geriledi. Piyasa böyle bir düşüşe güveniyordu ve roto o zamanki tahminleri yalnızca %3,29 oranında geçemedi. 2017'den bu yana ilk kez 2021'e kadar piyasa konsensüsünü geçmeyi başaramadı. Gelirler 29,72 milyar dolar oldu. EPS gibi, 2022 de en iyi yıl oldu. O zamanki gelir 44,02 milyar dolardı. Ancak geçen yıl 38,46 milyar dolara düştü. Şirketin 2026'ya kadar bu seviyede olması, ancak 2027'ye kadar gelirin düşmesi gerekiyor.
En büyük $IMO+2.2%sektöründen elde edilen gelirin gelişimi son birkaç yılda çok ilginç olmuştur. 2017 yılında bu sektörden elde edilen gelir 16,53 milyar dolardı. 2019'da 18,19 milyar dolara ulaştılar. 2020'de mutlak zirveye ulaştıklarında 42 milyar 390 milyon dolar seviyesindeydiler. Kimya segmenti aynı zaman diliminde kesinlikle böyle bir büyüme yaşamadı. Geçen yılki 934 milyon dolara kıyasla 2017'de 885 milyon dolar kazandı.
İşletme giderleri
Burada da bazı küçük benzerlikler olsa da, şirketin maliyetleri tarihsel olarak şirketin o anda ne kadar para kazandığından ziyade mevcut piyasa koşullarına göre değişmiştir. Petrol işi, gün içinde önemli ölçüde değişebilen söz konusu 'siyah altının' fiyatına bağlıdır. 2010 yılında şirketin bir çeyrek için 5,5 milyar dolara ihtiyacı vardı. Bu değer, 7,7 milyar dolara ulaştığı 2014 yılına kadar yavaş yavaş arttı. Bundan sonraki iki yıl içinde düşüş başladı. 2016 yılının ortalarına gelindiğinde şirket çeyrek başına "sadece" 4 milyar dolar harcıyordu. O zamandan 2020'ye kadar harcamaları sadece 6 milyar dolara çıkaran nötr bir dönem geldi. 2020'de, bu kez işlerdeki düşüş nedeniyle, değerleri bir çeyrekte 3,2 milyar dolara düştü. Ancak bu düşük seviyeden itibaren harcamalar hızla artmaya başladı. Şirketin işlerinin çok iyi gittiği 2022 yılına gelindiğinde harcamaları artıyordu. Harcamalar 11 milyar dolara ulaşmıştı. 2023'te ve bu yıl, bir çeyrekte şirket 8 milyar dolarla benzer şekilde çıkıyor.
Temettü
Şirket 1960'lardan beri borsada yer almaktadır. İlk temettüsünü 1987 yılında ödedi. hisse başına 0,004 $ oranındaydı. Bu da $IMO+2.2% 'yu 37 yılı aşkın süredir temettü ödeyen temettü krallarından biri yapıyor. Ancak, temettü o tarihten bu yana çok fazla artmadı. Ancak 1998'de, hisse senedi 3/1 oranında bölündüğünde, temettü zaten 0,043 dolardı. Henüz başka bir bölünme olmadı.
Şirket hiçbir zaman temettüyü kesmek zorunda kalmadı ve bu nedenle kriz yıllarındaki düşüşlere rağmen en dirençli şirketlerden biri oldu. Şu anda, hissedarlar üç ayda bir $IMO hissesi başına 0,435 $ ödeme bekleyebilirler.
Değerleme / Emsalleriyle Karşılaştırma
Şirketin F/K oranı 2010 yılında 15 seviyesindeydi. Ancak 2015 yılına gelindiğinde, hisse başına kazançların sürekli artması nedeniyle bu oran gittikçe düşüyordu. Oran 8,7 puanda durmuştu. Daha sonra, EPS'nin hızlı ve önemli ölçüde düşmesiyle sadece birkaç ay içinde 96 puanla zirveye ulaştı. 2017'de şirket 17 F/K ile dengelendi, ancak bir sonraki yıl yine hızlı bir büyüme görüldü. Bu kez "sadece" 59 puana çıktı. Buradan itibaren F/K, sıfıra ulaştığı 2020 yılına kadar düşerek hisse başına negatif kazanca neden oldu. Bugün, /E ilginç bir şekilde 9,7 puanda duruyor. Bulios'taki Adil Fiyat Endeksimize göre şirket %47,7 oranında değerinin altında.
Rakipler
Woodside Energy Group Ltd $WDS+3.6%: bölgedeki enerji sektörünün en büyük oyuncularından biri olan Avustralyalı bir petrol ve gaz şirketidir. Şirket 195 yılında kurulmuştur. Woodside doğal gaz ve petrol arama, üretim ve işleme konularında uzmanlaşmıştır. Şirketin en önemli projelerinden biri, dünyanın en büyük LNG projelerinden biri olan Kuzey Batı Sahanlığı Projesi'dir. Bu proje doğal gaz ve kondensatların çıkarılması, işlenmesi ve ihracatını içermekte olup Avustralya'nın ihracat sektörü için kritik öneme sahiptir.
TotalEnergies SE $TTE+2.3%: Bu şirket 130'dan fazla ülkede faaliyet göstermektedir ve faaliyetleri enerji sektörü değer zincirinin tüm aşamalarını kapsamaktadır. Şirket, Afrika, Orta Doğu, Avrupa, Kuzey ve Güney Amerika ve Asya'daki kapsamlı operasyonlarıyla petrol ve gaz piyasasında önemli bir oyuncudur. Şirket aynı zamanda portföyünün önemli bir parçası olan LNG'nin dünyanın önde gelen üreticilerinden ve tüccarlarından biridir. Son yıllarda TotalEnergies, düşük karbonlu bir enerji karışımına geçiş amacıyla güneş ve rüzgar enerjisi santralleri gibi yenilenebilir enerji kaynaklarına önemli ölçüde yatırım yapmıştır.
Ovintiv Inc $OVV+2.0%: Şirket, özellikle şeyl oluşumlarından geleneksel olmayan petrol ve gaz kaynaklarının geliştirilmesinde uzmanlaşmıştır. Temel faaliyetleri birkaç kilit alanda yoğunlaşmıştır: Teksas'taki Permian Havzası, Oklahoma'daki Anadarko Havzası ve Batı Kanada'daki Montney Havzası. Bu bölgeler, Ovintiv'in yatay sondaj ve hidrolik çatlatma gibi gelişmiş teknolojileri kullanarak verimli bir şekilde ürettiği bol miktarda geleneksel olmayan petrol ve gaz rezervleriyle bilinmektedir.
Mavi - $IMO+2.2%, Sarı - $OVV+2.0%, Turuncu - $WDS+3.6%, Turkuaz - $TTE+2.3%
Son 3 yıl 7 aylık dönemde, $IMO+2.2%büyüme açısından en iyi performans gösteren şirkettir ve hisse senedi %181'lik büyük bir değer kazanmıştır. Aynı zaman diliminde %103 büyüme ile ikinci sırada, bugünkü karşılaştırmamızda $OVV+2.0% yer alıyor . TTE+2.3% hala karda olsa da (%31,5), önceki iki şirketten önemli ölçüde daha az. Son sırada ise $WDS+3.6% var . Hisse senedi 2020'den bu yana %23 düştü. Ancak bu düşüş sayesinde şu anda Adil Fiyat Endeksimize göre adil değerinin %33 altında işlem görüyor.
Gelecek planları
Madencilik projelerinin geliştirilmesi: Şirket, özellikle petrol kumlarında olmak üzere madencilik faaliyetlerini geliştirmeye devam etmeyi planlamaktadır. Önemli projelerden biri, Imperial Oil'in verimliliği artırmak ve çevresel etkiyi azaltmak için ileri teknoloji kullandığı Kearl projesinde üretimin genişletilmesidir.
Teknoloji ve inovasyona yatırım: IMO, faaliyetlerinin verimliliğini artırmak için inovasyon ve teknoloji araştırmalarına odaklanmaktadır. Sera gazı emisyonlarını azaltırken petrol ve gazın daha verimli bir şekilde üretilmesini ve işlenmesini sağlamak için yeni teknolojilere yatırım yapmayı planlamaktadır. Bu aynı zamanda üretim verimliliğini artıracak ve dolayısıyla gelecekteki kazançları yükseltecektir.
Rafinaj ve kimyasal üretim kapasitesinin geliştirilmesi: Imperial Oil, rafinerilerini ve kimyasal tesislerini iyileştirmeye ve genişletmeye devam etmeyi planlamaktadır. Amaç, değişen pazar taleplerine daha iyi yanıt verebilmek ve rekabet gücünü arttırmak için üretim kapasitesini ve verimliliğini arttırmaktır. Bu sektör son yıllarda oldukça ihmal edilmiş olsa da, yönetim şirketin işlerini daha iyi dengelemek ve çeşitlendirmek için bunu değiştirmek istemektedir.
Yeni pazarlara açılma ve portföy çeşitlendirmesi: Şirket faaliyetlerini yeni coğrafyalara ve pazarlara genişletmeyi düşünmektedir. Portföy çeşitlendirmesi sadece geleneksel petrol ve gaz projelerini değil, aynı zamanda düşük karbon ekonomisine geçişi destekleyen yenilenebilir enerji ve alternatif teknolojilere yapılan yatırımları da içermektedir.
Görünüm
Şirket şu ana kadar geçen yılın sonu ve bu yılın başındaki büyümenin tadını çıkarmaya devam ediyor. Hisseleri 2023'ün başından bu yana %43 değer kazandı ve şu anda 65 ila 72 dolar arasında seyrediyor. Bu durum, teknik analiz perspektifinden bakıldığında hisse senedi grafiğinde bir boğa bayrağı oluşturdu. Dolayısıyla, şirket yeni bir zirveye çıkarak mevcut yatay trendden çıkmayı başarırsa, yılın başındakine benzer bir ralli izleyebilir. Son üç aylık sonuçlar çok güçlü bir kurumsal iş düzenini teyit edebildi ve dolayısıyla bu perspektiften bakıldığında hiçbir şey onu geride tutmuyor. Son günlerde diğer şirketlere hakim olan dalgalanmaya karşın bu şirket çok iyi dayanıyor. Wall Street analistleri bunu nasıl görüyor?
Ankete katılan 20 analistten 5'i şirketin hisselerini hemen satın alacağını belirtti. Önümüzdeki on iki ay için görüşleri, hisse fiyatlarında %19,86'ya kadar olası bir artış öngörüyor. Bu gerçekleşirse, bir hisse piyasada 83,42 $'a satılacaktır. Ancak, diğer 15 kişi hisseyi elinde tutacak ve bir sonraki hamleyi bekleyecektir. Olumlu bir not olarak, hiçbir analist bu şirketi portföyünden çıkarmazdı. Bunu çok sık göremezsiniz. Peki siz $IMO'yu nasıl görüyorsunuz? Portföyünüzde var mı?
Sorumluluk Reddi: Bulios'ta pek çok ilham kaynağı bulabilirsiniz, ancak hisse senedi seçimi, strateji ve portföy oluşturma size bağlıdır, bu nedenle her zaman kapsamlı bir öz analiz yapın ve kendinizi eğitin.