Şirket son yıllarda yenilikçi ve daha sağlıklı enerji içeceği alternatifleri alanında önemli bir oyuncu olarak ortaya çıkmıştır. Son çeyrekteki güçlü sonuçları ve önceki yılları aşan rekor satışları, büyüme eğilimini teyit etmektedir. Yeni pazarlara açılma ve maliyet optimizasyonundan yararlanma, bu sektörün sunabileceği geçici zorluklara rağmen gelecek için umut verici beklentiler getiriyor.

Bugün, bir pandemi sırasında şakacı bir şekilde üstesinden gelebileceğini ve performansını geliştirebileceğini kanıtlamış bir şirkete bakıyoruz. Hisse senedi geçtiğimiz yıl çok iyi bir performans göstermemiş olsa da analistler, Pepsi gibi bir devin uluslararası genişlemesi, sağlam sonuçları ve yatırımları göz önüne alındığında hala iyimser.

Şirket performansı

Celsius Holdings $CELH, enerji içecekleri ve diyet takviyelerine odaklanan küresel içecek pazarında önemli bir oyuncudur. Amiral gemisi ürünleri, metabolizmayı hızlandırmak, kalori yakmak ve fiziksel aktivite sırasında enerji sağlamak için tasarlanmış fonksiyonel enerji içecekleri serisi olan CELSIUS markasıdır. Bu içecekler genellikle sporcular, fitness meraklıları ve geleneksel enerji içeceklerine daha sağlıklı bir alternatif arayan kişiler tarafından rağbet görmektedir.

Şirket öncelikle merkezinin bulunduğu Amerika Birleşik Devletleri pazarında faaliyet göstermektedir, ancak Avrupa ve Asya da dahil olmak üzere uluslararası pazarlara erişimini giderek genişletmektedir. Celsius Holdings'in inovasyon ve sağlığa verdiği önem, yapay koruyucu, ilave şeker veya aspartam içermeyen ürünlerine de yansımaktadır. Buna ek olarak, içecekleri sağlık ve canlılığı destekleyen vitaminler ve doğal içeriklerle zenginleştirilmiştir.

Şirketin geçmişi, ferahlatıcı bir içeceği sağlık faydalarıyla birleştirecek yenilikçi bir ürünü pazara sunma hedefiyle kurulduğu 2004 yılına kadar uzanmaktadır. İlk CELSIUS ürünü 2005 yılında piyasaya sürüldü ve o zamandan beri şirket önemli bir büyüme yaşadı. Yıllar içinde ürün yelpazesini sürekli genişleterek ve yeni pazarlara girerek güçlü bir pazar konumu oluşturdu. İlginç bir şekilde, şirket en başından beri ürünlerinin sağlığa faydaları konusundaki iddialarını desteklemek için bilimsel araştırmalara ve klinik çalışmalara önem vermiştir.

Celsius Holdings aynı zamanda hem hammadde seçiminde hem de üretim süreçlerinde kendini gösteren sürdürülebilirlik ve sosyal sorumluluk konularına da odaklanmaktadır. Şirket, faaliyet gösterdiği toplumların gelişimine katkıda bulunurken çevresel etkilerini en aza indirmeye çalışmaktadır.

Bugün Celsius Holdings, ürünlerini sürekli yenileyen ve genişlemek için yeni fırsatlar arayan dinamik ve büyüyen bir şirkettir. Kalite, sağlık ve sürdürülebilirliğe olan bağlılığı sayesinde güçlü bir pazar konumunu korumakta ve dünyanın dört bir yanındaki tüketiciler arasında giderek daha popüler hale gelmektedir.

Şirketi ilginç kılan nedir?

Tanınmış bir enerji içeceği üreticisi olan Celsius Holdings, son on yılda muazzam bir büyüme yaşadı, ancak en iyi büyüme yılları şimdilik uzak bir anı. Daha sağlıklı, şekersiz enerji içeceği alternatiflerine odaklanan şirket, pandemi sırasında popülaritesinde büyük bir artış gördü, ve özellikle PepsiCo'nun stratejik yatırımından sonra Bu yatırım şirketin pazardaki varlığını artırmış ve önemli bir gelir artışına katkıda bulunmuştur.

Büyüme yavaşlasa da şirket, özellikle Kanada, İngiltere ve İrlanda gibi uluslararası pazarlara açılarak ve daha fazla genişleme planları yaparak güçlü sonuçlar elde etmeye devam ediyor. ABD'de artan pazar payı ve diğer ülkelerde genişleme planları ile Celsius hala büyüme potansiyeline sahip.

Şirket ayrıca yüksek nakit pozisyonu ve neredeyse hiç borcu olmayan güçlü bir finansal pozisyona sahiptir, bu da hisse senedini daha da değerlendirebilecek hisse geri alımları için fırsatlar yaratmaktadır. Görünürde şirketin sonuçları çok kötü değil, şirket büyüme gösteriyor, sadece analistlerin tahminlerinin gerisinde kaldı ve bu da hisse fiyatını bu yıl -%33,54 aşağı çekti. Ancak, bu hisse senedi bir süredir aşırı değerlenmiş durumda ve Bulios'taki adil fiyatlara bakılırsa, yavaş yavaş nihayet adil bir fiyata yaklaşıyoruz.

Güncel olaylar

Celsius Holdings'i çevreleyen en büyük endişe, gelir büyümesindeki belirgin yavaşlama ve azalan pazar payıdır. Nesnel olarak sağlam olsa da, şirketin 2024'ün 2. çeyreğindeki yıllık %23,4'lük gelir artışı, daha önceki olağanüstü büyüme rakamlarıyla belirlenen yüksek beklentilerin gerisinde kalıyor. Dahası, 14 Temmuz'da sona eren dört haftalık dönemde, Celsius Holdings'in MULOC kategorisindeki payı bir önceki çeyreğe göre 50 baz puan azalarak %11'e geriledi ve bu da şirketin doymuş bir pazarda rekabet avantajını sürdürme kabiliyetine ilişkin endişeleri artırdı.

Enerji içeceği pazarındaki güçlü konumuna rağmen Celsius Holdings, enerji içeceği yorgunluğu, artan sağlık endişeleri ve isteğe bağlı harcamalardaki genel düşüş gibi daha geniş sektörel zorluklarla karşı karşıya. Pazar, tüketicilerin dikkatini çekmek ve pazar payı elde etmek için yarışan yeni katılımcılarla giderek kalabalıklaşmaktadır. Sonuç olarak, şirketin kendisini Monster Beverage ve Red Bull gibi uzun süredir pazara hakim olan rakiplerinden farklılaştırması giderek zorlaşmaktadır.

Buna ek olarak, CELH'in dağıtım ortaklıklarına olan aşırı bağımlılığı bir başka potansiyel kırılganlıktır. PepsiCo ile yapılan son ortaklık büyümeyi teşvik etmiş olsa da, tek bir ortağa aşırı bağımlılık sorun yaratabilir. PepsiCo'nun envanteri daha iyi yönetme çabaları, Celsius Holdings'in gelir artışında bir azalmaya yol açarak bu ortaklığın kırılganlığını ortaya çıkarmıştır. PepsiCo daha uygun koşullar ve daha verimli operasyonlar aradıkça, CELH, PepsiCo'nun dağıtım ağına çok fazla güvenmeden büyümesini sürdürmekte zorluk çekebilir.

Sektör uzmanları, Celsius Holdings'in gelirlerinin sadece %5'inin Kuzey Amerika dışından gelmesi nedeniyle sınırlı bir uluslararası ayak izine sahip olmasının dezavantajına dikkat çekmiştir. Yavaş uluslararası genişleme ve Kuzey Amerika pazarına bağımlılık, özellikle yurtiçi büyümenin durması veya artan rekabetle karşılaşması halinde şirketi artan risklere maruz bırakmaktadır.

Bir başka endişe alanı da marjlardır. İkinci çeyrekte brüt marjlardaki iyileşmeye rağmen, CELH yılın geri kalanı için temkinli bir görünüm benimsemiştir. Bu ihtiyat, alüminyum ve yakıt gibi artan hammadde maliyetleri ve daha geniş bir promosyon teşvik takviminin potansiyel etkisi hakkındaki endişeleri yansıtıyor. Yatırımcılar bunu gelecekte olası bir marj sıkışmasının işareti olarak görebilir.

Son çeyrek sonuçları

Celsius Holdings, 2024 yılının ikinci çeyreğinde rekor sonuçlar elde ederek gelirlerini bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %23 artırarak 402 milyon dolara yükseltti. Brüt kâr %32 artarak 209,1 milyon dolara ulaştı ve brüt kâr marjının %52'ye yükselmesine katkıda bulundu.

Şirketin net geliri bir önceki yıla göre %55 artışla 79,8 milyon dolar olurken, seyreltilmiş hisse başına kazanç %65 artışla 0,28 dolara yükseldi. Şirket 2024 yılının ilk yarısında da %29'luk önemli bir gelir artışı kaydederek 757,7 milyon $'a ulaşırken, net geliri %70 artışla 157,6 milyon $'a yükseldi.

Şirket hem Kuzey Amerika hem de uluslararası pazarlarda büyüme kaydetti ve uluslararası satışlar %36 arttı. Bu güçlü finansal performans, şirketin enerji içeceği kategorisinde maliyetleri optimize etme ve pazar payını genişletme yönündeki başarılı stratejisini yansıtmaktadır.

Gördüğünüz gibi sonuçlar hiç de fena değil, ancak hisse senedi fiyatı tahminleri karşılayamama açısından kötümserliği takip ediyor.

Uluslararası genişleme

Celsius, 2024 yılının ikinci çeyreğinde İngiltere ve İrlanda'da fitness kanalı ve seçkin spor salonları aracılığıyla satışa sunulmuştur.

Kanada'daki satışlar, 2024'ün ikinci çeyreğinde Şirketin başlangıçtaki beklentilerini aşmaya devam etti ve bu sırada CELSIUS Sparkling Green Apple Cherry'yi Kanada pazarına sunduk.

Avustralya, Fransa ve Yeni Zelanda'daki satışların bu yılın ikinci yarısında başlaması ve 2025 yılında genişlemesi beklenmektedir.

Diğer görünüm

Roth Capital yatırım analistleri, 6 Ağustos Salı günü yayınladıkları bir raporda Celsius hisseleri için 4Ç 2025 EPS tahminlerini yükseltti. Roth Capital analisti S. Mcgowan, şirketin bu çeyrekte hisse başına 0,31 dolar kazanç elde edeceğini tahmin ederken, bir önceki tahminleri olan 0,30 doların üzerine çıktı. Celsius'un mevcut tüm yıl kazançları için konsensüs tahmini hisse başına 1,05 dolar. Roth Capital ayrıca Celsius'un 1Ç 2026 kazançları için hisse başına 0,31 dolar ve 2Ç 2026 kazançları için hisse başına 0,36 dolar tahmininde bulundu.

Önümüzdeki mali yıl için, 1,34 $'lık konsensüs kazanç tahmini, Celsius'un bir yıl önce bildirmesi beklenene göre +%27,6'lık bir değişiklik anlamına geliyor.

Uzun vadeli sonuçlar

Geçtiğimiz 12 ay içinde Celsius Holdings, 2023 yılında 1,32 milyar ABD dolarından önemli bir artışla 1,49 milyar ABD doları rekor gelir elde etti. Bu büyüme hem güçlü yerel performans hem de uluslararası pazarlara açılmaya devam etmesiyle desteklendi. Brüt kâr 2023 yılında 633 milyon ABD doları olarak gerçekleşmiş olup, bu da rekor bir tutar ve 2022 yılındaki 270 milyon ABD dolarından daha yüksektir. Kâr marjı daha önce %48,0 iken %50,5'e yükselmiştir.

İşletme giderleri 2022 yılında 428 milyon ABD$ iken 2023 yılında 366 milyon ABD$ olarak gerçekleşmiştir. İşletme giderlerindeki artışa rağmen şirket 334,1 milyon ABD$ pozitif işletme kârı elde ederek bir önceki yılın 266,4 milyon ABD$ işletme kârına göre önemli bir gelişme kaydetmiştir.

Celsius hissesi alınsın mı, satılsın mı yoksa elde mi tutulsun?

Celsius muhtemelen genç şirket evresinden çıkıyor, ancak hala büyüdüğü ve kârını yatırımcılarla paylaşacak kadar kârlı olduğu o tatlı noktaya giriyor olabilir.

Bu noktada, yatırımcılar hisse senedine değer biçmek için makul bir şekilde kârı kullanabilir. Bugün Celsius, 2024 kazanç tahminlerinin 37 katından işlem görüyor. Bu arada analistler, Celsius'un kazançlarının önümüzdeki üç ila beş yıl içinde yıllık ortalama %31 oranında büyümesini bekliyor.

Celsius önümüzdeki birkaç yıl boyunca yıllık %20 veya daha fazla gelir artışı sağlayabilirse bu gerçekçi görünüyor. 2024'ün ilk yarısındaki satışlar şirket genelinde bir önceki yıla göre %29 artmış durumda, yani satışlarda hala büyük bir ivme var. Şirketin enerji içeceği kategorisindeki genel büyümeye artan katkısı da yatırımcılara tüketicilerin Celsius markasını istediğine dair güven vermelidir.

Bunun devam ettiğini ve Celsius'un beklendiği gibi aynı seviyede büyüdüğünü varsayarsak, hisse senedinin düşüşü onu cazip hale getirdi. Uzun vadeli yatırımcılar, bu kazançları yılda %30'dan fazla artıran bir şirket için kazancın 37 katını ödemekte sorun yaşamamalıdır. Bu sadece 1,2'lik bir PEG oranıdır.

Analistlerin beklentileri

Son 3 ay içinde Celsius Holdings için 12 aylık fiyat hedefleri sunan 15 Wall Street analistine dayanmaktadır. Ortalama hedef fiyat $64.00 olup, en yüksek tahmin $87.00 ve en düşük tahmin $32.00'dır.

Sorumluluk Reddi: Bulios'ta bulunabilecek pek çok ilham kaynağı vardır, ancak hisse senedi seçimi, strateji ve portföy oluşturma size bağlıdır, bu nedenle her zaman kapsamlı bir öz analiz yapın ve kendinizi eğitin.