Cameco: Kanadalı uranyum madenciliği uzmanı
Nükleer enerji bugün insanlık olarak sahip olduğumuz en iyi enerji kaynağıdır. Elektrik şebekemiz için kesinlikle vazgeçilmezdir. Borsada son beş yılda %400 değer kazanan bu şirket, bu kaynak için yakıtımız olduğundan emin olmamızı sağlıyor. Geleceği ne kadar parlak?
Şirket 1988 yılında kuruldu. Cameco dünyanın en büyük uranyum üreticilerinden biridir ve küresel nükleer yakıt tedarik zincirinde hayati bir rol oynamaktadır.
Kanada ve Kazakistan'daki madenler de dahil olmak üzere dünyanın en büyük ve en zengin uranyum madenlerinden bazılarının sahibi ve işletmecisidir. Kanada'daki önemli sahalar arasında, dünyanın en verimli uranyum madenleri arasında sayılan McArthur River ve Cigar Lake madenleri bulunmaktadır. Uranyum madenciliğinin yanı sıra şirket, nükleer reaktörler için yakıt üretimini sağlayan uranyum işleme ve zenginleştirme faaliyetlerinde de bulunmaktadır.
Uranyumun çoğunlukla radyoaktif olduğu böylesine zorlu koşullarda madencilik yapabilmek için şirketin özel madencilik teknikleri geliştirmesi gerekmiştir. Bunlardan biri, uranyumu kayadan ayırmak için yüksek basınçlı su kullanan ve zorlu ortamda işçi güvenliğini sağlamaya yardımcı olan "jet boring" adı verilen bir yöntemdir. Bu yenilikçi teknoloji, küresel uranyum arzına önemli bir katkıda bulunan Cigar Lake madencilik operasyonunun başarısının anahtarı olmuştur. Aslında, Kanada'daki bu madende bulunan uranyum konsantrasyonu ortalama bir uranyum madeninden 100 kat daha fazladır.
Yönetim
Timothy S. Gitzel - CEO
Tim, 1 Temmuz 2011 tarihinde Cameco'nun CEO'su olarak atanmıştır. Cameco'ya Ocak 2007'de Kıdemli Başkan Yardımcısı ve Operasyon Direktörü olarak katılmıştır. Daha sonra 14 Mayıs 2010 tarihinde Başkan olarak atanmıştır.
Tim, sektörde 30 yılı aşkın üst düzey yönetim ve hukuk deneyimi sayesinde Kanada ve uluslararası uranyum madenciliği alanında geniş bir deneyime sahiptir. Cameco'ya katılmadan önce Orano'nun Paris merkezli madencilik iş biriminin Başkan Yardımcısıydı ve küresel uranyum ve altın operasyonlarından sorumluydu. Ayrıca Orano'nun Kanada'daki iştirakinin Başkanı ve İcra Kurulu Başkanı olarak görev yapmıştır.
Saskatchewan'da doğdu ve büyüdü. Saskatchewan Üniversitesi Fen-Edebiyat Fakültesi ve Hukuk Fakültesi'nden 1990 yılında mezun oldu. Saskatoon'daki MacPherson, Leslie ve Tyerman firmasında avukat olarak çalıştı.
Halen Dünya Nükleer Birliği, Washington merkezli Nükleer Enerji Enstitüsü, Kanada İş Konseyi ve The Mosaic Company yönetim kurullarında görev yapmaktadır. IAEA Nükleer Enerji Daimi Danışma Grubu'nun yanı sıra Kanada-Hindistan İş Konseyi, Edwards İşletme Okulu, Saskatchewan Üniversitesi Hukuk Fakültesi danışma kurulları ve Saskatchewan Politeknik Başkanlık Çevresi üyesidir.
Saskatchewan Centennial Madalyası ve Kraliçe Elizabeth II Diamond ve Platinum Jubilee Madalyaları sahibidir.
CEO'nun kendisi hakkında daha fazla bilgi almak isterseniz, kişisel bilgilerine göz atabilirsiniz LinkedinBurada iş deneyimi ve eğitimi hakkında daha fazla bilgi edinebilirsiniz. Arada bir, şirkette neler olup bittiğine dair ilginç bir gönderi ekleyecektir.
Şirketin Sektörü/Uzmanlığı
Uranyum Madenciliği: Cameco Corporation, uranyum madenciliğinde lider konumdadır ve dünyanın en önemli ve verimli uranyum madenlerinden bazılarını işletmektedir. Orano (eski adıyla Areva) ile ortak bir girişim olan Kanada'daki McArthur River Madeni, cevherdeki son derece yüksek uranyum konsantrasyonuyla dünyanın en büyük uranyum üreticilerinden biridir. Şirket ayrıca Kazakistan'da da madencilik faaliyetlerinde bulunarak uranyum kaynaklarını çeşitlendirmektedir.
Uranyum işleme: Cevher çıkarıldıktan sonra, Cameco'nun uranyum cevherini sarı kek olarak bilinen uranyum konsantresine dönüştürdüğü işleme zamanı gelir. Bu konsantre, daha ileri işlemler ve nükleer yakıt üretimi için temel hammadde olan yüksek oranda uranyum oksit (U3O8) içerir. Şirket, uranyum cevherinin kimyasal olarak işlendiği ve konsantre edildiği Kanada'daki Key Lake tesisi de dahil olmak üzere işleme tesislerinin sahibidir ve bunları işletmektedir.
Uranyum zenginleştirme: $CCJ aynı zamanda nükleer yakıt üretiminde önemli bir adım olan uranyum zenginleştirme ile de ilgilenmektedir. Zenginleştirme, nükleer reaktörlerde fisyon reaksiyonlarını sürdürmek için gerekli olan uranyum-235 izotopunun konsantrasyonunu artırır. Şirketin çeşitli zenginleştirme tesislerinde hisseleri ve diğer küresel oyuncularla uzun vadeli uranyum zenginleştirme sözleşmeleri bulunmaktadır.
Uranyum satış ve dağıtımı: Şirket küresel bir müşteri tabanına sahiptir ve dünyanın dört bir yanındaki enerji şirketlerine ve devlet kurumlarına uranyum ve nükleer yakıt tedarik etmektedir. Cameco ayrıca uranyum ve nükleer yakıtın dünyanın dört bir yanındaki nükleer enerji santrallerine güvenli ve verimli bir şekilde teslim edilmesini sağlamak için nakliye ve lojistiği de içeren küresel bir iş ağından yararlanmaktadır.
Güvenlik ve sürdürülebilirlik: Şirket işyeri güvenliği, çevre koruma ve sürdürülebilirliğe büyük önem vermektedir. Şirket sıkı güvenlik protokollerine sahiptir ve uranyum madenciliği ve işleme ile ilgili riskleri en aza indirmek için teknolojik yeniliklere yatırım yapmaktadır. Cameco ayrıca, madencilik sona erdikten sonra çevrenin eski haline getirilmesini içeren maden sahalarının rehabilitasyonuna ve yerel ekosistemler üzerindeki potansiyel etkinin sürekli izlenmesine kendini adamıştır.
Şirket kârlılığı ve nakit
Şirketin hisseleri bu yıl tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Ancak son 3 ayda bu seviyeden %23,18 oranında uzaklaştı. Bunun başlıca nedeni analistlerin beklentilerini karşılayamayan son çeyrek sonuçlarıydı. Hisse başına kazanç %43,35 oranında düşerken satışlar da %20,32 oranında azaldı. Şirketin hisseleri bu rakamlara açıklamanın yapıldığı gün %10,5 düşerek tepki verdi.
Şirketin mevcut piyasa değeri 18,54 milyar $'dır. Bu, şirketin şimdiye kadar bulunduğu en yüksek seviyelerden biri. Bu miktar, bu yıl yalnızca Mayıs ayının sonunda mutlak zirvesinde olmuştur. Hisse senedi bu önceki TOP değerlerine ulaşmayı başarırsa, şirketin değerlemesi 22 milyar doların üzerinde olacaktır. Şirket şu anda 2.640 kişiyi istihdam etmektedir.
Şirket 1988 yılında kurulmuş olmasına rağmen, hisselerinin büyük çoğunluğu Rusya'da bireysel yatırımcılar tarafından piyasaya yayılmış durumda. Bugüne kadar ihraç edilen tüm hisselerin yalnızca %0,38'i özel mülkiyette kalmıştır. Şirketin borcu 1,03 milyar dolardır ve piyasa değeri göz önüne alındığında makul bir değerdir. Yönetimin elinde 264,23 milyar dolar nakit bulunmaktadır.
2019 yılında şirketin geliri 1,44 milyar dolardı. O zamanki faaliyet marjları %3,97 idi ve bu da 57 milyon dolarlık net gelirle sonuçlandı. Ertesi yıl, covid başladığında, kar marjı negatif bölgeye düştü ve ertesi yıl da burada kaldı. 2020'de bu oran %-2,95 oldu ve şirket 1,41 milyar dolar gelirle 41,73 milyon dolar kaybetti. 2021'de gelir 1,17 milyar dolarla birkaç yılın en düşük noktasına ulaştı. Marjlar -%6,95 ve zarar 81,1 milyon dolar oldu. Ancak son iki yılda şirketler tekrar rayına oturmayı başardı. Gelirler 2022'de 1,38 milyar dolar ve faaliyet marjları %4,78 olarak gerçekleşti. Bu da net geliri 65,94 milyon dolara çıkardı. Geçen yıl, tüm bu ölçütler daha da iyileşti. Gelirler 1,95 milyar dolar ve işletme marjları %13,94 olarak gerçekleşti. Böylece şirket geçen yıl 272,26 milyon dolar kazandı. Bu arada bu, şirketin şu anda nakit olarak sahip olduğundan daha yüksek.
Gelir kaynakları açısından, $CCJ-0.5%için yalnızca iki ülkeye giriyoruz. Bunlardan ilki ve en önemlisi, geçen yıl firmanın 1,42 milyar dolar gelir elde ettiği Amerika Birleşik Devletleri. Kanada ise 535 milyon dolar daha ekledi.
Sektörler açısından dağılım aşağıdaki gibidir. Uranyum madenciliği ve işlenmesi Cameco'nun ana faaliyet alanıdır. Bu iş, 2023 yılında toplam değerinin %83,17'sine denk gelen 1,62 milyar dolar kazandırmıştır. Westinghouse ya da nükleer enerji santralleri için yeni tip nükleer yakıt üretimi ve araştırması da geçen yıl 393 milyon dolarlık satış elde etti. Bu tesislere yapılan yakıt teslimatları şirketin 321 milyon dolarlık gelirinin son kısmını oluşturdu.
Hisse başına kazanç 2017'de 12 sent oldu. Bu rakam piyasanın beklediğinden %203 daha yüksekti. Şirket sonraki yıllarda da tahminlerin üzerindeki bu yüksek değerleri korudu. Örneğin, 2018'de hisse başına kâr 0,39 dolar ile %220 oranında tahminlerin üzerindeydi. Ancak en büyük artış, hisse başına kazancın tahminlerin %850 üzerinde gerçekleştiği 2019 yılında yaşandı. 8 sentti. Ancak sonraki 2 yıl boyunca negatif rakamlarda kaldılar. Önce -0,13 ve sonra -0,2 dolar oldu. Ancak 2022, karlılığa geri dönebildiği için şirket için çok önemli bir yıl oldu. EPS 8 sent oldu. Geçen yıl hisse başına 59 cent ile zirve yapmıştı. İlk kez tahminlerin altında kaldı ve %8,72 oldu. Önümüzdeki yıllarda hisse başına kazanç değeri artmaya devam etmelidir. Mevcut görünüm 20207 yılına kadar 1,84 dolarlık bir değer içindir.
Yıllara göre grafiklere göre gelirlerde bir "sarkma" olmuştur. 2017'de yıla 1,72 milyar dolarla başladık. Bu, geçen yıla kadar şirketin o zamandan beri ulaştığı en yüksek değerdi. O zamandan beri gelir aslında düşmeye başladı. 2018'de 1,53 milyar dolar, 2019'da ise 1,44 milyar dolar oldu. Önümüzdeki üç yıl içinde gelirin büyüklüğü kademeli olarak küçülmeye devam etti. 2021'de gelir 1,17 milyar dolarda durdu. Son 2 yılda şirket yeniden gelişmeye başladı ve satışlar da doğal olarak bununla birlikte büyüdü. Analistlere göre bu yıl gelirin 2,25 milyar dolar olması bekleniyor. 2027 yılına kadar gelir 2,71 milyar dolara tırmanabilir.
Ayrıca her sektörden elde edilen gelirleri de hızlı bir şekilde karşılaştırabiliriz. Tabii ki, uranyum madenciliği ve alt işleme, şirketin gelirlerinin en büyük payını ve dolayısıyla ana gelirini oluşturuyor. Bu segment 2017 yılında$CCJ'ye 1-0.5%,26 milyar dolar-0.5% kazandırdı. Geçen yıl bu rakam 1,62 milyar dolardı. 2021'de ise bu sektör şirketin en dipte olduğu dönemde sadece 834 milyon dolar gelir elde etmişti. En yeni segment olan araştırma, geçen yıl 393 milyon dolar gelir elde etti. Nükleer yakıt üretimi ve tedariki ise 2017'de firmaya 249 milyon dolar kazandırdı. Bunu geçen yılki 321 milyon dolarla karşılaştırırsak %29'luk bir artış elde ederiz.
İşletme maliyetleri
Şaşırtıcı bir şekilde, şirket 2010 yılında şimdikinden çok daha fazla harcama yapıyordu. O dönemde, bir çeyrekte şirketin faaliyet göstermek için 416 milyon dolara ihtiyacı vardı. Şirket uzun bir süredir bu rakamın etrafında seyrediyor. 2011'den 2013'e kadar, yılın son çeyreğinde maliyetlerde her zaman çok önemli bir artış görüldü ve 820 milyon dolara kadar ulaştı. Bundan sonra, bu giderler de önemli ölçüde düştü. 2020 yılına gelindiğinde, üç aylık maliyetler sadece azalıyordu. Maliyetler 250 milyon dolara kadar ulaştı. Şirket, son zamanlardaki güçlü kazanç performansına rağmen, mantık çerçevesinde bugüne kadar bu seviyede kaldı.
Temettü
Şirket 1996 yılından bu yana temettü ödemektedir. İlk temettü, sahip olunan hisse başına 0,015 $ idi. 2004 yılında 3/1'lik ve 2006 yılında 2/1'lik bir bölünme gerçekleşmiştir. Bundan sonraki yeni temettü 0,034 $ olmuştur. Temettü üç ayda bir ödeniyordu.
Ancak, 2018'den itibaren şirket azalan marjlar ve satışlarla ilgili sorunlarla karşılaştığında işler değişti. O zamandan beri temettü yılda yalnızca bir kez ödeniyor. Şu anki değeri hisse başına 0,088 dolar. Dolayısıyla, şirketin temettü verimi yıllık %0,21'dir.
Değerleme / Emsalleriyle Karşılaştırma
F/K oranı şirket için her zaman oldukça değişken olmuştur. Şirketin para kaybettiği 2010 yılından bu yana üç kez sıfır olduğu göz önüne alındığında, bunu bu şirket için öncü bir değer göstergesi olarak almak gerekli değildir. 2010 yılında değeri 10 puandı. Ancak zaman içinde F/K 40 puana ulaştı ve burada önemli ölçüde dalgalanmaya başladı. Bir yıl içinde 156 ve sıfıra ulaşmayı başardı. 2016 ve 2018 yılları arasında, 2020 ve 2022'de olduğu gibi sıfırdaydı. Bu yıl, değeri şu ana kadar yaklaşık 100 puanda sabitlenmeyi başardı, ki bu kesinlikle o yüksek değerlerden biri. Şirket şu anda mutlak zirvesinin altında, ancak hisse başına kazancı ve geliri önümüzdeki yıllarda kademeli olarak daha da yükselecek. Bu da F/K oranında en azından kademeli bir düşüşe neden olabilir.
Rakipler
Uranium Energy $UEC: geleneksel yöntemlere kıyasla daha çevreci ve daha uygun maliyetli bir madencilik yöntemi olarak kabul edilen in-situ recovery (ISR) yöntemini kullanarak uranyum madenciliğinde uzmanlaşmıştır. Bu yöntem, yüzeydeki kayayı çıkarmaya ve işlemeye gerek kalmadan uranyumun doğrudan topraktan çıkarılmasını içerir. Şirket, başta ABD olmak üzere Kanada ve Paraguay'da da çeşitli geliştirme aşamalarında birçok uranyum projesinin sahibi ve işletmecisidir. Şirketin en önemli varlığı, ticari üretime geçen ilk ISR projesi olan Teksas'taki Palangana projesidir. UEC, uranyum madenciliğinin yanı sıra vanadyum gibi diğer emtiaların çıkarılmasına yönelik projeler geliştirmeye de odaklanmaktadır.
Energy Fuels$UUU-1.1%: Energy Fuels, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük uranyum üreticilerinden biridir ve özellikle Amerika Birleşik Devletleri'nin batısında birçok stratejik madencilik projesine sahiptir. Şirketin en önemli varlığı, ABD'de faaliyette olan tek geleneksel uranyum değirmeni olan Utah'taki White Mesa Mill tesisidir. Bu değirmen çeşitli kaynaklardan elde edilen uranyumu işleme kapasitesine sahiptir ve ABD uranyum işleme altyapısında kilit bir unsurdur. Uranyum madenciliğinin yanı sıra şirket, özellikle çelik ve kimya endüstrilerinde kullanılan vanadyum ve elektrik motorları ve piller gibi ileri teknolojilerin üretiminde kilit rol oynayan nadir toprak elementleri gibi diğer nadir maddelerin çıkarılması ve işlenmesine de odaklanmaktadır.
Vale S.A. $VALE-0.5%: Vale, dünyanın en büyük demir cevheri üreticisi ve çelik endüstrisinde ve elektrikli araçlar için pil üretiminde önemli bir hammadde olan nikelin en büyük üreticilerinden biridir. Şirket ayrıca bakır, kömür, kobalt, manganez ve diğer metal ve mineralleri sadece Brezilya'da değil, Kanada, Endonezya, Yeni Kaledonya ve Mozambik de dahil olmak üzere dünyanın birçok ülkesinde çıkarmaktadır. Vale, ürünlerini dünya çapında verimli bir şekilde dağıtmasını sağlayan demiryolu hatları, limanlar ve gemiler de dahil olmak üzere kapsamlı bir altyapı işletmektedir.
Mavi - $CCJ-0.5%, Siyah - $UUU-1.1%, Yeşil - $VALE-0.5%, Turuncu - $UEC
2020'den itibaren şirketlerin grafikleri karşılaştırıldığında, madencilik sektörünün kesinlikle ölmediği bir bakışta anlaşılıyor. Üstelik günümüz dünyası için kesinlikle çok önemli hammaddeler temin eden bir sektör. Buna petrol, nikel ve nükleer enerji santralleri için yakıt olarak uranyum da dahildir. Son 4,5 yılda $UEC%485 değer kazanarak en başarılı şirket oldu . İkinci sırada, 2020'den bu yana %392 artış gösteren $CCJ-0.5% var . Biraz daha düşük, ancak yine de %174'lük çok güzel bir artışla $UUU-1.1% hissesi var . Aşağı ve hatta negatif bölgede, en büyük temettüye sahip olmasına rağmen hisselerinin performansı son yıllarda zayıf olan$VALE-0.5% var .
Gelecek planları
Uranyum üretimini arttırmak: Cameco, temiz bir enerji kaynağı olarak nükleer enerjiye artan ilgiden kaynaklanan artan uranyum talebine yanıt olarak, özellikle Kanada'daki önemli operasyonlarında üretimi artırmayı planlamaktadır. Şirket, dünyanın en büyük ve en yüksek dereceli uranyum madenleri arasında yer alan McArthur River ve Cigar Lake gibi maden sahalarında üretimi artırmayı planlamaktadır.
Çeşitlendirme ve geliştirme projeleri: Uranyum madenciliğine ek olarak Cameco, portföyünü genişletmek ve hissedar değerini artırmak için uranyum dönüştürme ve zenginleştirme gibi nükleer hizmetler alanındaki fırsatları araştırıyor. Şirket ayrıca hem geleneksel hem de yeni bölgelerde yeni uranyum kaynaklarını belirlemek için arama faaliyetlerine devam etmektedir.
Nükleer Enerji Pazarının Geliştirilmesi: $CCJ, nükleer enerjinin gelecekteki küresel enerji altyapısında hayati bir rol oynayacağına inanarak nükleer enerjinin küresel olarak büyümesini aktif olarak desteklemektedir. Bu nedenle şirket, özellikle geleceğin umut verici teknolojisi olarak görülen küçük modüler reaktörler (SMR'ler) alanında nükleer enerjinin daha da geliştirilmesini desteklemek için hükümetler ve endüstri ortaklarıyla diyaloğa girmektedir.
Sürdürülebilirlik ve ESG girişimleri: Şirket, faaliyetlerinde sürdürülebilirlik ve sorumluluğa vurgu yapmaktadır. Şirket, çevresel etkilerini en aza indirmeye, işyeri güvenliğine ve başta Kanada'daki Yerli Halklar olmak üzere yerel topluluklarla birlikte çalışmaya odaklanmıştır. ESG (Çevresel, Sosyal ve Yönetişim) Cameco için kilit bir odak alanıdır ve uygulamalarına yatırım yapmaya ve bunları geliştirmeye devam etmeyi planlamaktadır.
Görünüm
$CCJ-0.5%hisseleri son haftalarda oldukça satıldı. Bunun nedeni, diğer şeylerin yanı sıra, hisse başına fiyattaki düşüşü destekleyen son üç aylık sonuçlardı. Şirket şu anda, bu Haziran ayının başındaki mutlak zirvesinden %23 uzakta olan seviyelerde işlem görüyor. Ancak şirket, piyasanın çoğunluğuyla birlikte, bu ay geri dönmeyi başardı ve önümüzdeki günlerde yaptığı kayıpları azaltmaya devam edecek gibi görünüyor. Şirket son birkaç yılda değerini ve pazardaki varlığını katladı. Gelecekteki mali görünümü çok güçlü ve geçtiğimiz yıl analistlerin tahminlerini geçememiş olsa da çok hızlı bir şekilde büyümeye devam ediyor. Deneyimli Wall Street analistleri hisse senedini nasıl görüyor?
Ankete katılan 13 analistten 11'i şirketin hisselerini hemen satın almak istiyor. Önümüzdeki on iki ay için bakış açıları çok iyimser. Hisse değerinin %48,1'e kadar yükselebileceğini düşünüyorlar. Eğer bu gerçekleşirse, $CCJ-0.5%'nin bir hissesi borsada $63,91'a satılacaktır. Başka bir analist de şirketi satın alırdı, ancak onun bakış açısı zaten daha düşük büyüme varsayıyor. 32,5'lik bir değerlenme onun için yeterli olacaktır. Son analist ise sadece hisse senedini elinde tutmaya devam edecektir. Nükleer enerji hakkındaki görüşünüz nedir? Sizce gelecek mi yoksa önümüzdeki yıllarda silip atacağımız bir enerji kaynağı mı?
Yatırıma hafife alarak yaklaşırsanız riskli olabilir. Bulios mali durumunuzu bilmemektedir ve bu nedenle hiçbir durumda özel tavsiyeler ve ipuçları vermemektedir. Hisse senedi seçimi, stratejisi ve portföy oluşturma bireysel bir konudur, bu nedenle belirli bir hisse senedini satın almadan önce her zaman kendinizi eğitin ve kendi ayrıntılı analizinizi yapın.