Bugün tartışacağımız şirket, 2004 yılına kadar uzanan geçmişiyle Amerika Birleşik Devletleri'nin önde gelen kendi kendine depolama sağlayıcılarından biridir. Nispeten kısa bir süre içinde depolama hizmetleri pazarının en büyük oyuncularından biri haline gelerek sektörde önemli bir konum elde etti. Şirket %3,94 temettü getirisi ve önümüzdeki yıllarda büyük bir büyüme potansiyeline sahiptir.

Bu şirketin en önemli cazibe merkezlerinden biri, müşterilerin hizmetlerini mevcut ihtiyaçlarına göre uyarlamalarına olanak tanıyan depolama birimlerinin kiralanmasına yönelik esnek yaklaşımıdır. Temel depolama alanının yanı sıra, ambalaj malzemelerinin satışı veya kamyon kullanımı gibi bir dizi ek hizmet de sunmaktadır. Bu kapsamlı teklif, depolamaya yönelik modern bir yaklaşımla birleştiğinde, pazar lideri konumunu korumasını ve geniş bir müşteri yelpazesinin ilgisini çekmesini sağlamaktadır.

Şirket tanıtımı

CubeSmart $CUBE, Amerika Birleşik Devletleri'nin önde gelen self-servis depolama sağlayıcılarından biridir. 2004 yılında kurulan şirket, o zamandan beri depolama hizmetleri pazarının en büyük oyuncularından biri haline gelmiştir. CubeSmart, bireysel ve kurumsal müşteriler için çok çeşitli depolama çözümleri sunmaya odaklanmaktadır.

Şirket geçmişi ve gelişimi

U-Store-It Trust olarak kurulan şirketin ilk odak noktası geleneksel depolama hizmetleriydi. Esnek ve modern depolama çözümlerine yönelik artan taleple birlikte şirket 2011 yılında CubeSmart markasına geçmeye karar verdi. Bu yeniden markalaşma, kapsamlı hizmetler sunmaya ve modern depolama trendlerine yaklaşmaya daha geniş bir odaklanmayı yansıtıyordu.

CubeSmart, boyut ve amaç bakımından çeşitlilik gösteren çok çeşitli depolama birimleri sunmaktadır. Müşteriler, mevsimlik eşyaları veya daha küçük eşyaları depolamak için ideal olan küçük birimlerden mobilya, araç ve hatta şirket mallarını depolamak için kullanılabilecek büyük birimlere kadar seçim yapabilirler. Birimler, hassas eşyaların depolanması için uygun olan iklim kontrollü alanlar da dahil olmak üzere çeşitli konfigürasyonlarda mevcuttur.

Temel depolama hizmetlerine ek olarak CubeSmart, müşteri konforunu ve rahatlığını artıran çeşitli ek hizmetler de sunmaktadır. Bu hizmetler arasında kutular, balonlu naylonlar veya yapışkan bantlar gibi ambalaj malzemelerinin satışı yer almaktadır. Şirket ayrıca eşyaların taşınmasını ve depolanmasını kolaylaştırmak için kamyon ve diğer araçların kullanımını da sağlamaktadır.

CubeSmart'ın benzersiz özelliklerinden biri de kiralama esnekliğidir. Müşteriler hem kısa vadeli hem de uzun vadeli sözleşmeler yaparak depolama hizmetlerini kendi ihtiyaçlarına göre özelleştirebiliyor. Bu esneklik özellikle taşınma veya ev tadilatı sırasında kısa süreli depolamaya ihtiyaç duyan müşteriler tarafından takdir edilmektedir.

Sektör görünümü ve bakış açısı

2020'den 2023'e kadar kendi kendine depolama sektörü birçok değişiklik geçirdi. Pandemi, 2020 ve 2021 yılları arasında kullanıcı sayısında önemli bir artışa ve satışların neredeyse üç katına çıkmasına neden oldu. Bu büyüme, yer değiştirme, uzaktan çalışma ve artan çevrimiçi alışverişten kaynaklandı. Ancak 2022'de satışların düşmesi ve kira oranlarının hafifçe gerilemesiyle bir düşüş yaşandı. Bu eğilim 2023'ün ilk üç çeyreğinde de devam etti ve ekonomik faktörler nedeniyle daha fazla düşüş yaşandı.

2024 yılında, konut sıkıntısının devam etmesinin talebi artırmasıyla birlikte, kendi kendine depolama endüstrisinin istikrarlı doluluk ve kira gelirini sürdürmesi bekleniyor. ABD kendi kendine depolama pazarının 2029 yılına kadar yaklaşık 50 milyar dolara ulaşacağı tahmin ediliyor ve bu da sürdürülebilir büyümeye işaret ediyor.

Apartman dairelerinde kira artışının 2024 yılında ılımlı olması beklenirken, ABD konut emlak piyasasının toplam değeri 2023 yılında 2,5 trilyon dolara ulaştı ve büyümeye devam edecek.

Temettü

CubeSmart CubeSmart, 41 eyalet ve Columbia Bölgesi'ndeki 178 pazarda 1.406 mülkten oluşan bir portföy ile Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük üçüncü kendi kendine depolama tesisi sahibi ve işletmecisidir.

CubeSmart şu anda hisse başına üç ayda bir 0,51 dolar temettü ödüyor ve bu da hisse başına yıllık 2,04 dolar temettüye denk geliyor ve bu yazının yazıldığı sırada hisselerine yaklaşık %3,94 getiri sağlıyor.

Yüksek getirisine ek olarak, CubeSmart bir temettü büyüme süperstarıdır. Aralık ayındaki %4,1'lik artış, şirketin yıllık temettü ödemesini artırdığı 14. yıl oldu.

En son çeyrek nasıldı?

Şirket, geçen yılın aynı döneminde 97,9 milyon dolar olan hissedarlara atfedilebilir net gelirini 94 milyon dolar olarak açıkladı. Hisse başına kazanç (EPS) 2023'ün ikinci çeyreğindeki 0,43 dolardan 0,41 dolara geriledi. Düzeltilmiş faaliyet fonu (FFO) geçen yıla göre %3 düşüşle 146 milyon dolar, hisse başına seyreltilmiş FFO ise 2023'teki 0,66 dolardan 0,64 dolar oldu.

Faaliyet sonuçları

İkinci çeyrekte, aynı mağazadan elde edilen net işletme geliri (NOI), giderlerdeki %4,2'lik artış ve gelirdeki yalnızca %0,3'lük artış nedeniyle bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,2 azalmıştır. Aynı mağaza doluluk oranı ortalama %91,5 olarak gerçekleşmiş ve çeyrek sonunda %91,9 olmuştur. Buna ek olarak, şirket New Jersey ve New York'ta toplam 61,8 milyon dolar maliyetle iki yeni mülk açtı ve üçüncü yönetim programına 39 mağaza ekleyerek yönetilen mağaza sayısını 879'a çıkardı.

Yatırım faaliyetleri

Şirket, giriş engellerinin yüksek olduğu bölgelerde yeni mülklerin geliştirilmesine yatırım yapmaya devam etmektedir. 30 Haziran 2024 itibarıyla, CubeSmart'ın geliştirme aşamasında olan iki ortak girişim mülkü bulunmaktadır ve toplam yatırımın 36,9 milyon dolar olması öngörülmektedir.

2024 Genel Görünüm

CubeSmart, 2024 yılının tamamında hisse başına kazancın 1,71 ila 1,77 dolar aralığında ve hisse başına düzeltilmiş FFO'nun 2,61 ila 2,67 dolar aralığında olmasını bekliyor. Şirket, NOI ve hisse başına FFO büyümesine ilişkin tahminlerinin orta noktasını koruyarak, belirsiz ekonomik ortama rağmen şirketin performansında istikrar olduğunu gösteriyor.

Sonuçlardan öne çıkanlar

Konferans sırasında, CubeSmart'ın mülk yönetimi ve yeni proje yatırımı alanında büyüme fırsatı görmeye devam ettiği, bunun da yönetilen anlaşmaların ve yeni proje lansmanlarının genişlemesine yansıdığı kaydedildi. Ayrıca şirketin, değişen makroekonomik koşullara uyum sağlamalarına yardımcı olan veri odaklı bir yaklaşımla operasyonlarını optimize etmeye devam ettiği kaydedildi.

Değerleme

F/K (29,12)Karşılaştırıldığında, GYO sektöründeki ortalama F/K genellikle daha düşüktür, yani CubeSmart daha yüksek bir primle işlem görmektedir. Bu yüksek F/K ancak şirketin büyümeye devam etmesi ve finansal performansını iyileştirmesi halinde haklı görülebilir.

F/K (4,21)C: Fiyat-defter değeri oranı, CubeSmart hisselerinin defter değerinin dört katından fazla işlem gördüğünü göstermektedir ki bu da birçok GYO'ya kıyasla yüksektir. Bu, yatırımcıların şirketin varlıklarının güçlü değerine inandığını gösterebilir, ancak varlık büyümesinin devam etmemesi durumunda aşırı değerlenme riskine de işaret edebilir.

F/K (10,96): Fiyat/kazanç oranı sektör ortalamasının oldukça üzerindedir. Kira geliri ve diğer gelirler performansın değerlendirilmesinde kilit faktörler olduğundan, bu oran GYO'lar için özellikle önemlidir.

Kaldıraç ve borç

D/E (1,04) ve D/C (0,51): Borç/özkaynak (D/E) ve borç/toplam varlıklar (D/C) oranlarının her ikisi de sektör ortalamasının biraz üzerindedir; ortalama borç oranı %33,8'dir (D/C). Bu, CubeSmart'ın faaliyetlerini finanse etmek için ortalama GYO'dan daha fazla borç kullandığını göstermektedir. Bu durum, işin sermaye yoğun doğası nedeniyle birçok GYO için yaygın olsa da, daha yüksek borç, olumsuz piyasa koşulları durumunda riski de artırmaktadır.

Verim ve getiri

ROA (%6,53), ROE (%14,48), ROIC (%6,57): CubeSmart'ın sağlam bir aktif kârlılığı (ROA) ve öz sermaye kârlılığı (ROE) vardır; bu da şirketin varlıklarından ve sermayesinden getiri elde etmedeki verimliliğinin olumlu bir işaretidir. 14'ün üzerindeki bir ROE, özellikle GYO sektörüne özgü düşük değerlerle karşılaştırıldığında çok güçlü bir göstergedir. Bu, şirketin sermayesini çok verimli kullandığını gösterir.

Marjlar ve nakit akışı

Marj (Brüt: %56,39, Faaliyet: %46,19, Net: %38,07) ve FCF (%5,17)C: Yüksek işletme ve net kâr marjları, CubeSmart'ın maliyetlerini etkin bir şekilde yönetebildiğini ve yüksek kârlılığını koruyabildiğini göstermektedir. GYO sektöründe %38'in üzerinde bir net marj çok sağlam olarak kabul edilmektedir. Serbest nakit akışı (FCF) %5,17 ile nispeten düşüktür, bu da yüksek sermaye gereksinimlerine veya bu sektörde yaygın olan geliştirme yatırımlarına işaret ediyor olabilir.

Analistlerin görüşleri

Scotiabank, 22 Ağustos 2024 tarihinde CubeSmart hisselerini "Outperform" tavsiyesiyle sektör kapsamına aldı. CubeSmart hisseleri için bir yıllık ortalama fiyat hedefi hisse başına 48,50 ABD doları olarak belirlendi. Tahminler ise 40,40 USD ile 55,65 USD arasında değişiyor.

Şirketin beklenen yıllık geliri %9,22 artışla 1,163 milyar dolar, beklenen yıllık EPS (GAAP dışı) ise 1,34 dolar. Fon duyarlılığı açısından, 963 fon CubeSmart'a yatırım yapıyor ve bir önceki çeyreğe göre %1,80 artış gösterdi. Toplam kurumsal varlıklar %4,76 artarak 254,681 milyon hisseye ulaştı. CubeSmart hisseleri için satım/alım oranı 0,21 olup iyimser bir görünüme işaret etmektedir.

Belirli fonlara dönersek, Norges Bank 9,735 milyon hisseye veya hissenin %4,32'sine sahip. Vanguard Gayrimenkul Endeksi Fonu 9,185 milyon hisseye sahiptir, bu da %4,08'lik bir hisseye ve %1,13'lük bir artışa karşılık gelmektedir. Vanguard Toplam Borsa Endeksi Fonu 7,063 milyon hisseye sahiptir, bu da %0,25'lik bir artışla %3,14'lük bir hisseyi temsil etmektedir. iShares Core S&P Mid-Cap ETF 7,001 milyon hisseye sahiptir, bu da %3,11'lik bir hisseye ve %2,50'lik bir artışa karşılık gelmektedir.

Sorumlu yatırım yapın!

Bu makaledeki bilgiler yalnızca eğitim amaçlıdır ve bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Yazarlar yalnızca bildikleri gerçekleri sunmakta ve herhangi bir sonuca varmamakta veya okuyucuya herhangi bir tavsiyede bulunmamaktadır.

Yatırıma dikkatsizce yaklaşırsanız riskli olabilir. Bulios mali durumunuzu bilmemektedir ve bu nedenle hiçbir şekilde özel tavsiye ve ipuçları vermemektedir. Hisse senedi seçimi, stratejisi ve portföy oluşturma bireysel bir konudur, bu nedenle belirli bir hisse senedini satın almadan önce her zaman kendinizi eğitin ve kendi ayrıntılı analizinizi yapın.