Belki değil, ama ya olursa: Bir resesyon durumunda ABD hisse senetleri için yüzde onluk bir boşluk açılır
ABD resesyona mı giriyor? Ekonomistler buna katılmıyor elbette, ancak son haftalarda yumuşak bir ekonomik iniş bekleme eğilimindeydiler. Ancak bazı ekonomik göstergelerin dinamikleri ve ABD devlet tahvili getiri eğrisinin uzun vadeli ve belirgin bir şekilde tersine dönmesi, çok fazla iyimserliğe karşı uyarıyor. Amerika'da borsa son gerilemeye rağmen bu yıl oldukça iyi bir performans sergiledi, ancak olası bir resesyon bunu nasıl sarsabilir?
Tarih, resesyonlar ve derin borsa düşüşlerine dair pek çok örnek sunuyor. Elbette tarih hiçbir zaman tam olarak tekerrür etmez, ancak benzer ekonomik koşullarda yatırımcı duyarlılığı da çeşitli fiyat düzeltmeleri ve ayı piyasalarının seyri gibi genellikle çok benzerdir.
S&P 500 endeksinin tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasının üzerinden neredeyse iki yıl geçti. O zamandan bu yana piyasa, bir ayı trendi için nispeten mütevazı olan maksimum %27,5'lik bir düşüş yaşadı. Geçmişte ABD'de resesyonlar patlak verdiğinde (Amerika'da Avrupa'da kullanılan resesyon tanımının arka arkaya iki çeyrek GSYH düşüşü olarak dikkate alınmadığını hatırlayın; resesyonlar NBER, Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu tarafından birden fazla göstergeye dayanarak ilan edilir), hisse senedi fiyatlarındaki düşüşler genellikle daha derin olmuştur. Ve önemli ölçüde öyle.
Büyük Buhran: -%86
Büyük Durgunluk: -58%
İnternet balonu (Dot.com): -%50
1973 çöküşü: -%50
1969'da Başkan Nixon dönemindeki durgunluk: -%37
1987'deki Kara Pazartesi: -%36
Covid-19 pandemisi: -%35
Geçmişte %50'lik düşüşler sık olmamakla birlikte meydana gelmiştir. O zamanlar %30'dan fazla düşüşler oldukça yaygındı. Günümüz elbette birçok açıdan geçmişten farklı olsa da, uzun vadeli piyasa deneyimine dayanarak, ABD hisse senetlerinin Ocak 2022'de S&P 500 Endeksi'nin en yüksek seviyesinden düşüşle tetiklenen mevcut ayı trendinde henüz dibe vurmadığı göz ardı edilemez.
Borsa Almanağı, daha fazla düşüşün çok mümkün olduğunu söylüyor. NBER'in resesyon ilan etmesi için tek gereken küçük bir şey. Faizler yüksek, finansal sistemdeki likidite azalıyor (Fed piyasadan her ay 95 milyar dolar çekmeye devam ediyor) ve jeopolitik durum oldukça gergin. Bu arada, yüksek seviyelerden %50'lik bir düşüş, S&P 500 endeksini kabaca 2,400 puan seviyesine, piyasalardaki flaş salgının en düşük seviyelerine geri getirecektir.