Finans dünyası, gizli cevherleri aramaya ve fark etmeye istekli olanları bekleyen fırsatlarla doludur. Geniş hizmet yelpazesi ve küresel ayak iziyle Amerika Birleşik Devletleri'nin en büyük ve en istikrarlı bankalarından biri, yatırımcılara uzun vadeli büyüme ve istikrarlı temettü geliri için cazip fırsatlar sunuyor. Geçmişi 20. yüzyılın başlarına kadar uzanan ve yenilikçi yaklaşımını sürdüren bu kurum, büyüme ve temettü ödeme kabiliyetini kanıtlamaktadır.

Bu banka sadece bireysel ve kurumsal bankacılıkta önemli bir oyuncu değil, aynı zamanda yatırım bankacılığı ve varlık yönetiminde de önemli bir ortaktır. İstikrarlı finansal konumu ve uzun vadeli büyümesi, sadece bireysel yatırımcıların değil, aynı zamanda şirkette önemli bir hisseye sahip olan Berkshire Hathaway gibi finans devlerinin de dikkatini çekmiştir.

Şirket tanıtımı

Bank of America $BAC, dünyanın en büyük ve en önemli finans kuruluşlarından biridir. Bu Amerikan bankası, kişisel ve ticari bankacılık, yatırım bankacılığı, varlık ve yatırım yönetimi, ipotekler, krediler ve diğer finansal ürünler dahil olmak üzere çok çeşitli finansal hizmetler sunmaktadır. Şirketin merkezi Charlotte, Kuzey Karolina'dadır, ancak 35'ten fazla ülkedeki şubeleri ve operasyonları ile erişimi küreseldir.

Bank of America'nın geçmişi, Amadeo Giannini'nin geleneksel bankalardan kredi almakta zorluk çeken İtalyan göçmenlere finansal hizmetler sağlamak amacıyla San Francisco'da Bank of Italy'yi kurduğu 1904 yılına kadar uzanmaktadır. Bank of Italy daha sonra Bank of America adını aldı ve satın almalar ve genişleme yoluyla istikrarlı bir şekilde büyüdü. Şirketin tarihindeki önemli bir dönüm noktası, 1998 yılında NationsBank ile birleşerek Bank of America adı altında dünyanın en büyük bankalarından birini oluşturmasıydı.

Bank of America, çek ve tasarruf hesapları, kredi kartları, kişisel ve mortgage kredileri gibi hizmetler sunan bireysel bankacılıktaki gücüyle tanınmaktadır. Kurumsal bankacılık alanında ise her ölçekten şirkete kredi verme, sermaye danışmanlığı ve risk yönetimi gibi kapsamlı finansal hizmetler sunmaktadır. BoA ayrıca Merrill Lynch bölümü aracılığıyla birleşme ve devralmalar, yüklenim ve yatırım danışmanlığı gibi hizmetler sunduğu yatırım bankacılığı ve varlık yönetimi alanlarında da önemli bir varlığa sahiptir.

Bank of America, büyüme stratejisinin bir parçası olarak, müşteri deneyimini iyileştirmek ve operasyonlarının verimliliğini artırmak için sürekli olarak teknolojik yeniliklere yatırım yapmaktadır. Mobil bankacılık ve dijital hizmetler, bankanın gelecekte genişleme potansiyeli gördüğü kilit alanlardır.

Temettü yatırımcıları için Bank of America'nın istikrarlı temettü politikası özellikle caziptir. Hissedarlarına düzenli temettü ödeyen ve genellikle temettü büyümesini hedefleyen banka, istikrarlı temettü geliri arayan yatırımcılar için popüler bir seçimdir. Bank of America'nın finansal pozisyonunun istikrarı ve gücü, yalnızca sağlam getiriler sağlamakla kalmayıp aynı zamanda ekonomik dalgalanmalara dayanabilmesini ve uzun vadeli büyümeyi sürdürebilmesini sağlar.

Buffett'ın favori bankası

Bank of America, Berkshire Hathaway'in yatırım portföyünün %10'undan fazlasını temsil ediyor ve Apple'dan sonra en büyük ikinci pozisyonu.

Bank of America klasik bir Buffett hissesidir. Güçlü bir tüketici odaklı işletmeye sahip ve ABD ekonomisinde büyük bir rol oynuyor. Büyük miktarda nakde (Buffett'ın banka hisselerini sevmesinin bir nedeni) ve farklı iş alanlarından gelen çeşitli gelir akışlarına sahip.

Her zaman değerinin altında hisse senedi arayan Buffett, 2011 finansal krizinden sonra banka zor durumdayken Bank of America'ya yatırım yaptı. Dahası, BofA hisseleri hala değerinin altında olabilir: 1,6'lık maddi defter değerine karşılık gelen fiyatıyla birçok benzer bankadan daha düşük işlem görüyor.

Bank of America'nın tüm bu harika özelliklerine rağmen, hisse senedi önceki iki yılın en yüksek seviyelerine göre %16 düşüşte. Gelir ve net gelir bir yıl öncesine göre azalmış ve maddi adi özkaynak getirisi (ROTCE) geçen yılki %17,4 seviyesinden 2024'ün ilk çeyreğinde %12,7'ye düşmüştür.

Bu kısmen geçen yıl birkaç bankanın çöküşüyle ilgili masraflardan kaynaklandı. Bir kısmı da yüksek faiz oranlarıyla ilgilidir.

Tüm bankalar şu anda baskı dolu bir ortamda faaliyet gösteriyor. Pek çok şirket enflasyonun ve yüksek faiz oranlarının etkisini hissediyor ancak bankalar bunu özellikle hissediyor çünkü bu durum işlerini doğrudan etkiliyor. Yüksek faiz oranları daha az kredinin onaylanması, daha yüksek temerrüt oranları ve bireysel mevduatlara daha yüksek faiz ödenmesi anlamına geliyor.

Kredilerde daha yüksek faiz oranları gibi olumlu unsurlar da var. Ancak sıkı bir ekonomi, dolaşımdaki paranın azalması anlamına gelir ve bu da bankacılık işinin kalbidir. Federal Rezerv'in şu anda uyguladığı para politikasının amacı da tam olarak bu: büyüyen ekonomiyi frenlemek ve enflasyonu düşürmek.

BofA'nın son dönemde elde ettiği pek çok başarı, direncini ve mevcut makroekonomik durumu işini geliştirmek ve uzun vadeli büyüme için konumlandırmak için nasıl kullandığını gösteriyor. İlk çeyrekte, 245.000 yeni tüketici hesabı ve 1 milyondan fazla kredi kartının yanı sıra küresel varlık ve yatırım yönetiminde 29.000 hesap ekledi. Ayrıca ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %25 daha fazla hesapla küresel bankacılıkta pazar payı kazanıyor.

Bank of America'nın olağanüstü temettüsü

Bank of America $BAC, mevcut fiyatıyla S&P 500 endeksi ortalamasının oldukça üzerinde %2,4 getiri sağlayan bir temettü ödüyor. Temettü, banka finansal krizden çıktığından bu yana yaklaşık 10 yıldır her yıl artırılıyor ve bu süre içinde %2.300 gibi muazzam bir oranda büyüdü. Banka şu anda mükemmel bir finansal konumda ve mevcut zorlu ekonomi temettüyü tehdit etmiyor.

Temettü politikası

Bank of America kısa süre önce hisse başına 0,24 dolar temettü açıkladı, 28 Haziran 2024'te ödenecek ve temettü çıkış tarihi 7 Haziran 2024 olarak belirlendi. Yatırımcılar bu yaklaşan ödemeyi dört gözle beklerken, şirketin temettü geçmişine, verimine ve büyüme oranlarına bir göz atalım. GuruFocus'tan alınan verileri kullanarak Bank of America Corp'un temettü performansına bir göz atalım ve sürdürülebilirliğini değerlendirelim.

Temettü Analizi - Bank of America Corp, 1986 yılından bu yana istikrarlı bir temettü ödeme rekoru kırmış ve krizden bu yana (2009) her yıl temettüsünü artırmıştır.

Bank of America Corp'un temettü verimi ve temettü büyümesi - Şu anda, Bank of America Corp'un 12 aylık temettü verimi %2,36 ve 12 aylık tahmini temettü verimi %2,41'dir. Bu, önümüzdeki 12 ay boyunca temettü ödemelerinin artacağı beklentisine işaret ediyor.

Son üç yılda, Bank of America Corp'un yıllık temettü büyüme oranı %8,50 olmuştur. Beş yıllık bir ufka genişletildiğinde, bu oran yıllık %10,60'a yükselmiştir. Son on yılda ise hisse başına yıllık temettü büyüme oranı %31,70 gibi etkileyici bir orana ulaşmıştır.

Sürdürülebilirlik sorunu

Temettünün sürdürülebilirliğini değerlendirmek için şirketin temettü ödeme oranını değerlendirmek gerekir. Temettü ödeme oranı, bir şirketin temettü olarak ödediği kazanç oranının bir göstergesidir. Daha düşük bir oran, şirketin kazançlarının önemli bir bölümünü elinde tuttuğunu gösterir ve bu da gelecekteki büyüme ve beklenmedik düşüşler için fon kullanılabilirliğini sağlar. 31 Mart 2024 itibarıyla Bank of America Corp'un temettü ödeme oranı 0,32'dir.

Bank of America Corp'un karlılığı, şirketin emsallerine göre performansının anlaşılmasını sağlar. GuruFocus, 31 Mart 2024 itibarıyla Bank of America Corp'un kârlılığını 10 üzerinden 6 olarak derecelendirerek iyi bir kârlılığa işaret etmektedir. Şirket son on yılda her yıl için pozitif net gelir elde ederek yüksek kârlılığını daha da sağlamlaştırmıştır.

Kazançlar her şirketin can damarıdır ve Bank of America Corp'un hisse başına kazancı ve üç yıllık kazanç büyüme oranı güçlü bir kazanç modeline işaret etmektedir. Bank of America Corp'un geliri yıllık ortalama yaklaşık %7,90 artarak küresel emsallerinin yaklaşık %53,83'ünden daha iyi performans göstermiştir.

Şirketin üç yıllık EPS büyüme oranı, uzun vadede temettüleri sürdürmek için önemli bir bileşen olan kazançları büyütme yeteneğini göstermektedir. Son üç yılda, Bank of America Corp'un kazançları yıllık ortalama yaklaşık %21,10 artarak küresel rakiplerinin yaklaşık %62,09'unu aşmıştır.

Son olarak, şirketin beş yıllık FAVÖK büyüme oranı %6,80'dir ve bu oran küresel rakiplerin yaklaşık %46,27'sini aşmaktadır.

Üç Aylık Sonuçlar (1Ç 2024)

Bank of America 2024 yılının ilk çeyreğine ilişkin mali sonuçlarını açıkladı. Net gelir 6,7 milyar dolar ya da hisse başına 0,76 dolar olarak gerçekleşti. Gelir, 14,0 milyar dolar net faiz geliri dahil olmak üzere 25,8 milyar dolar olarak gerçekleşti. Sonuçlar 700 milyon dolarlık vergi öncesi FDIC özel ücretini içermektedir. Düzeltilmiş net gelir 7,2 milyar $ ve hisse başına düzeltilmiş kazanç 0,832 $ olmuştur.

Bu rakam, net gelirin 8,2 milyar dolar ve hisse başına kazancın 0,94 dolar olduğu 2023'ün ilk çeyreğine kıyasla düşüş gösterdi. Faiz giderlerine göre düzeltilmiş gelir 440 milyon $ (%2) azalarak 25,8 milyar $ oldu. Net faiz geliri, mevduat maliyetlerinin varlık gelirlerini aşması ve mütevazı kredi büyümesi nedeniyle %3 azalarak 14,0 milyar $'a geriledi.

Kredi zararı gideri 2023'ün dördüncü çeyreğinde 1,1 milyar dolar ve 2023'ün ilk çeyreğinde 931 milyon dolar iken 1,3 milyar dolar olarak gerçekleşmiştir. 2023'ün dördüncü çeyreğinde 1,2 milyar dolar ve 2023'ün ilk çeyreğinde 807 milyon dolar olan net kredi zararı 1,5 milyar dolar olmuştur.

Faiz dışı giderler 1,0 milyar $ (%6) artarak 17,2 milyar $'a yükselmiştir. FDIC özel ücreti hariç tutulduğunda, düzeltilmiş faiz dışı gider yaklaşık 300 milyon $ (%2) artışla 16,5 milyar $ olmuştur.

Ortalama mevduat bakiyeleri 2023'ün ilk çeyreğine göre 14 milyar dolar artarak 1,91 trilyon dolar olmuştur. Dönem sonu mevduat bakiyeleri 2023'ün dördüncü çeyreğine göre 23 milyar dolar artarak 1,95 trilyon dolar olmuştur. Ortalama krediler ve finansal kiralamalar 2023'ün ilk çeyreğine göre %1 artarak 1,05 trilyon dolar olmuştur.

CET1 sermayesi, 2023'ün dördüncü çeyreğine göre 2 milyar dolar artışla 197 milyar dolar olurken, CET1 oranı %11,8 (normalleştirilmiş) ile yasal asgari oranın 184 baz puan üzerinde gerçekleşti. Hissedarlara adi hisse senedi temettüleri ve hisse geri alımları yoluyla 4,4 milyar dolar iade edilmiştir.

Özkaynak kârlılığı (ROE) %9,4, maddi adi özkaynak kârlılığı (ROTCE) ise %12,7 olarak gerçekleşmiştir. Düzeltilmiş ROE %10,2 ve düzeltilmiş ROTCE %13,8 olarak gerçekleşmiştir.

İcra Kurulu Başkanı Brian Moynihan bankanın güçlü bir çeyrek geçirdiğini ve tüm iş segmentlerinin iyi performans gösterdiğini vurguladı. Tüketici cari hesaplarının sayısı son 21 çeyrekte sürekli artarak 36,9 milyona ulaştı. Varlık Yönetimi bölümü rekor müşteri geliri ve bakiyesi elde ederken Yatırım Bankacılığı da toparlandı.

Temel performans göstergeleri

Bank of America'nın rakamlardan çok daha fazlasını ortaya koyan temel finansal ölçütlerini inceleyelim - bunlar Bankanın pazardaki konumunu ve finansal istikrarını anlatıyor.

İlk olarak 308,83 milyar dolar olan piyasa değeri ile başlayalım. Bu çok büyük bir para ve bize bankanın büyüklüğü ve finansal piyasalardaki etkisi hakkında bir fikir veriyor. 7,82 milyar hisse senedi ile Bank of America'nın geniş bir hissedar tabanına sahip olduğu açık ki bu da genellikle yatırımcı güveninin bir işaretidir.

Bankanın geliri 116,93 milyar $'a ulaşarak bankacılık sektörü bağlamında güçlü bir rakama ulaştı. Banka hisselerindeki günlük işlem hacmi ortalaması 30,29 milyon olup yüksek likidite ve yatırımcı ilgisine işaret etmektedir, ancak bu ortalama uzun vadeli ortalama olan 36,03 milyonun biraz altındadır.

Şimdi de değerlemeye bakalım. F/K (fiyat-kazanç) oranı 13,62 olup nispeten düşüktür ve bankanın hisselerinin şu anda değerinin altında olduğunu veya yatırımcıların daha düşük kazanç artışı beklediğini gösterebilir. P/B (fiyat-defter) oranının 1,05 olması, hisse senedinin piyasa fiyatının defter değerine çok yakın olduğunu gösterir ki bu genellikle bir istikrar sinyali olarak görülür. P/S'nin (fiyat-satış) 2,60 olması, kazançlara göre makul bir piyasa değerine işaret eder.

Borç oranları bize bir bankanın finansal stratejisi hakkında çok şey anlatır. D/E'nin (borç-özkaynak) 2,27 olması oldukça yüksektir ve bankanın faaliyetlerini finanse etmek için önemli miktarda borç kullandığını gösterir. D/C (borç-sermaye) 0,69 ile borcun bankanın sermaye yapısının büyük bir bölümünü oluşturduğunu teyit etmektedir. Bu değerler bankanın risklerini anlamak açısından önemlidir.

Hisse başına kazanca (EPS) baktığımızda, yatırımcılara yatırımlarından sağlam bir getiri sağlayan 2,90'lık bir rakam görüyoruz. Aktif kârlılığı (ROA) %0,76'dır ve bu da büyük miktarda aktifle çalışan büyük bankalar için tipiktir. Özkaynak kârlılığı (ROE) %8,66 olup oldukça güçlüdür, yatırılan sermaye kârlılığı (ROIC) ise %2,61 olup kâr elde etmek için sermayenin verimli kullanıldığını gösterebilir.

Son olarak, bankanın marjları da bir başka ilginç husustur. Brüt kâr marjı %21,40'tır ve gelir ile satışların maliyeti arasında sağlıklı bir fark olduğunu göstermektedir. Faaliyet marjı %77,92 olup oldukça yüksektir ve faaliyet giderlerinin etkin bir şekilde yönetildiğini göstermektedir. 22,68'lik net marj ise bankanın gelirlerinin önemli bir kısmını kâr olarak muhafaza edebildiğini teyit etmektedir. Serbest nakit akışı (FCF) %13,41 ile finansal sağlığın ve nakit yaratma kabiliyetinin altını çizmektedir.

Analistlerin beklentileri

Son 3 ay içinde Bank of America için 12 aylık fiyat hedefleri sunan 22 Wall Street analistine dayanmaktadır. Ortalama hedef fiyat $40.43 olup, en yüksek tahmin $46.00 ve en düşük tahmin $35.20'dir. Ortalama hedef fiyat, son fiyat olan $39,49'a göre %2,38'lik bir değişimi temsil ediyor.

Bulios'ta pek çok ilham kaynağı bulacaksınız, ancak nihai hisse senedi seçimi ve portföy oluşturma elbette size bağlıdır, bu nedenle her zaman kendi analizinizi kapsamlı bir şekilde yapın. Üyelik dahilindeki pratik araçlar Bulios Siyah her zaman hizmetinizdedir.