Firma bez stálého CEO, s rostoucí dividendou a klesajícím tržním podílem. Vítejte u HP

Devátý rok po sobě zvyšuje dividendu, za poslední čtvrtletí zvedla celoroční výhled zisku a téměř polovina prodaných počítačů dnes obsahuje AI čip, oproti necelé třetině loni. K tomu firma generuje skoro 3 miliardy dolarů volné hotovosti ročně a právě podepsala strategické partnerství s OpenAI. Přesto se její akcie od listopadu 2024 propadly o víc než třetinu a dnes se obchodují tam, kde stály před rokem a půl, jako by šlo o firmu v úpadku, nikoli o technologického veterána s rostoucím ziskem.

Akcie HP Inc. se v posledních týdnech pohybují v pásmu mezi 20 a 25 dolary, tedy výrazně pod historickými maximy z konce roku 2024, kdy se obchodovaly nad 36 dolary. Trh přitom oceňuje firmu s tržní kapitalizací kolem 22 miliard dolarů poměrem cena/zisk okolo 9x a dividendovým výnosem téměř 5 %, zatímco HP zároveň čelí strukturálním otázkám o budoucnosti PC trhu v éře umělé inteligence. Za posledních 52 týdnů akcie odepsaly zhruba 12 % hodnoty a firma navíc právě prochází výměnou generálního ředitele. Kombinace nízké valuace, stabilní dividendy a nejisté střednědobé strategie činí z HP zajímavý, ale komplikovaný investiční případ, který stojí za detailnější rozbor byznysu, financí i rizik.

Představení společnosti

HP Inc. nese svůj současný název od listopadu 2015, kdy se původní společnost Hewlett-Packard, kterou v roce 1939 v garáži v Palo Alto založili Bill Hewlett a David Packard, rozdělila na dvě části. Podniková infrastruktura, servery a firemní služby byly vyčleněny do nově založené společnosti Hewlett Packard Enterprise, zatímco mateřská firma si ponechala spotřebitelský a komerční hardware, tedy počítače a tiskárny, a přejmenovala se na HP Inc. Právně tak jde o pokračování téže korporace založené v roce 1939, včetně navázání na její historii výplaty dividend, která trvá nepřetržitě od roku 1965, i na její původní tickerový symbol $HPQ.

Firma dnes sídlí v Palo Alto v Kalifornii a působí ve dvou hlavních segmentech, Personal Systems a Printing, doplněných menším segmentem Corporate Investments. Podle tržních podílů v dodávkách je HP druhým největším výrobcem osobních počítačů na světě po Lenovu a před Dellem, s globální distribuční sítí a širokou zákaznickou základnou rozdělenou mezi spotřebitele a firemní klienty. Zhruba dvě třetiny tržeb firma generuje mimo Spojené státy, což ji činí citlivou na vývoj směnných kurzů a regionální poptávku, ale zároveň méně závislou na jednom trhu.