Micron $MU : Forward P/E około 5 i biznes, który moim zdaniem się zmienia

Micron jest obecnie notowany przy forward P/E na poziomie około 5, co na pierwszy rzut oka jest bardzo niską wyceną. Oczywiście należy wziąć pod uwagę, że branża pamięci historycznie była bardzo cykliczna, dlatego inwestorzy tradycyjnie nie są skłonni płacić wysokich mnożników zysków.

Moim zdaniem sytuacja zaczyna się jednak zmieniać.

Z ostatnich wyników kwartalnych widać, że Micron nie jest już tylko firmą czekającą na kolejny cykl cen DRAM i NAND. Firma ogłosiła transformacyjne strategiczne umowy z klientami (Strategic Customer Agreements), które zapewniają długoterminowe odbiory i lepszą przewidywalność popytu. Może to znacząco zmniejszyć zmienność wyników, która była dla Microna typowa w przeszłości.

Wyniki za ostatni kwartał były wyjątkowo silne:

- rekordowe przychody 41,46 mld USD,

- operacyjne przepływy pieniężne 25,39 mld USD,

- rekordowy zysk netto,

- zarząd jednocześnie oczekuje dalszego wzrostu dzięki utrzymującemu się popytowi na infrastrukturę AI i pamięci HBM.

Właśnie pamięci HBM stanowią dziś jeden z najważniejszych produktów do trenowania i uruchamiania modeli sztucznej inteligencji. Micron stał się znaczącym dostawcą tych pamięci i korzysta z ogromnych inwestycji hiperskalerów, takich jak $MSFT Microsoft, $AMZN Amazon, $META Meta czy $GOOG Google w centra danych AI. Ponadto rynek oczekuje, że wysokie inwestycje w AI będą kontynuowane również w kolejnych latach.

Uważam więc, że rynek być może wciąż wycenia Microna przez pryzmat starego, silnie cyklicznego producenta pamięci. Jeśli jednak długoterminowe kontrakty i strukturalny popyt na pamięci AI się utrzymają, cykliczność firmy może być znacznie niższa niż w poprzednich latach.

Właśnie dlatego uważam obecną wycenę za bardzo interesującą. Forward P/E około 5 moim zdaniem nie odpowiada spółce, która osiąga rekordowe wyniki, generuje ogromne przepływy pieniężne i jednocześnie ma zabezpieczony popyt poprzez strategiczne długoterminowe umowy.

Jaki jest wasz pogląd na Micron? Czy rynek wycenia firmę prawidłowo, czy według was jest ona nadal znacząco niedowartościowana?