Uwaga, tych 5 akcji jest przewartościowanych
Przewartościowana akcja to nie automatycznie zła firma. Wszystkie pięć spółek z dzisiejszego przeglądu ma realną przewagę konkurencyjną, a niektóre z nich należą do najwyższej jakości biznesów na amerykańskim rynku. Mimo to u nich cena wyprzedziła to, co są w stanie zarobić w dającej się przewidzieć przyszłości. Przyjrzeliśmy się, gdzie dokładnie powstaje rozbieżność między wyceną a fundamentem i dlaczego u połowy z tych tytułów standardowe wskaźniki wprowadzają w błąd do tego stopnia, że nie można na ich podstawie podejmować decyzji.
Najważniejsze punkty
Przewartościowana akcja nie musi być złą firmą. W przypadku tej piątki problem polega właśnie na tym, ile optymizmu zawiera już obecna cena.
Pięć akcji, ale kilka różnych form przewartościowania. Dlatego u każdej musimy szukać problemu w zupełnie innym miejscu.
Standardowe wskaźniki wyceny mogą skierować inwestora na złą drogę. W przypadku części wybranych spółek liczby z screenera nie mówią tego, co się na pierwszy rzut oka wydaje.
Nawet świetny biznes nie musi być świetną inwestycją za każdą cenę. W przypadku niektórych tytułów rynek pozostawia dziś zaskakująco mało miejsca na błąd.
Co jeśli firmy spełnią oczekiwania, a akcje mimo to nie zarobią? Właśnie to jest jednym z największych ryzyk, jakie niosą wysokie wyceny.
Dlaczego temat wyceny jest właśnie teraz ważny
Wskaźnik forward P/E indeksu S&P 500 kształtuje się wokół 20-krotności oczekiwanych zysków, czyli powyżej pięcioletniej średniej 19,9 i dziesięcioletniej 19,0. Sam indeks nie jest tani, ale też nie ekstremalnie drogi. Ciekawsze jest zróżnicowanie wewnątrz rynku. U niektórych firm wycena oderwała się tak bardzo, że musiałyby dostarczyć kilka lat bezbłędnej realizacji tylko po to, aby dogonić wycenę.
Kluczowym narzędziem jest forward P/E, czyli stosunek ceny do zysku oczekiwanego w ciągu najbliższych dwunastu miesięcy. Porównanie z trailing P/E, który opiera się na danych raportowanych, często ujawnia, że w księgach znajduje się coś, co się nie powtórzy. Jeśli forward P/E jest wyraźnie wyższy niż trailing, rynek spodziewa się spadku zysku. Tak właśnie jest w przypadku dwóch dzisiejszych tytułów.
Przewartościowanie nie jest przy tym stanem ani sygnałem do sprzedaży. W przypadku niektórych z poniższych firm chodzi o premię za jakość, którą rynek płaci świadomie. W innych o optyczne złudzenie stworzone przez księgowość. Każda z tych sytuacji wymaga innej reakcji. O jakie firmy chodzi?