5 zelo kakovostnih delnic z italijanske borze
Italijanska borza se je v zadnjih letih znebila slovesa trga, kjer prevladujejo zadolžene banke in javna podjetja. Glavni indeks FTSE MIB je avgusta letos presegel zgodovinski vrh, za rastjo pa stojijo podjetja z rekordnimi dobički, močno kapitalsko pozicijo in velikodušno politiko do delničarjev. Pod površjem enega najuspešnejših evropskih trgov pa se skrivajo zelo različne zgodbe, od luksuza prek bančništva in energetskih omrežij do industrijske proizvodnje za naftni sektor. Katere italijanske delnice danes ponujajo kakovost poslovanja in kje cena prehiteva temelje?
Ključne točke
Italijanski trg je presegel zgodovinske vrhove. Za rastjo pa ne stojijo več le poceni banke, temveč veliko širša skupina kakovostnih poslov.
Pet kakovostnih podjetij, a pet zelo različnih naložbenih zgodb. Od luksuza prek bank do energetike in industrije.
Kakovost še ne pomeni privlačne cene. Pri delu izbora trg že upošteva zelo optimističen razvoj in prostor za napako se močno zmanjšuje.
Italijanska podjetja danes delničarjem vračajo ogromne količine kapitala. Dividende in odkupi pa so le del pozitivnih dejavnikov, pomembno je, od kod denar dejansko prihaja.
Kje je še prostor za nadaljnjo rast in kje je cena že prehitela temelje? Prav v tem se teh pet kakovostnih podjetij najbolj razlikuje.
Evropske delnice od leta 2025 doživljajo preporod in italijanski trg sodi med njegove največje zmagovalce. Začel je z nizkih vrednotenj, koristile so mu višje obrestne mere, ki so napihnile dobičke bank, poleg tega pa je postal prizorišče največjega konsolidacijskega vala v evropskem bančništvu v zadnjem desetletju. Rezultat je indeks, ki se je avgusta 2026 povzpel nad 54.000 točk in prvič presegel vrh iz časa tehnološkega balona leta 2000.
Kakovost pa na italijanskem trgu nima ene same podobe. Za namene te analize jo razumemo kot kombinacijo visoke donosnosti kapitala, zdrave bilance, sposobnosti pretvorbe dobička v denar in disciplinirane alokacije kapitala. Taka podjetja najdemo v povsem različnih sektorjih z različnimi tveganji. To pa ne pomeni, da so pod svojo pošteno ceno.
Za češkega vlagatelja je Italija zanimiva predvsem kot pot do razpršitve zunaj ameriške tehnologije. Ponuja visoke dividende in odpise delnic, evrsko izpostavljenost ter sektorje, ki imajo v indeksu S&P 500 obrobno vlogo. Hkrati pa velja, da banke tvorijo pomemben del indeksa FTSE MIB, zato je koncentracija na en sektor višja, kot bi se na prvi pogled zdelo.