Dividenda 3,9 % z biznisa, ki ga je trg dve leti odpisoval
UGI izplačuje dividendo 142 let zapored, a tri leta je ni zvišala. Trg je pri tem ves čas reševal napačno vprašanje, in ko se je poleti pojavil kupec, pripravljen plačati 42,50 dolarja za delnico, je cena kljub temu ostala globoko pod tem. Zakaj?
Ključne točke
Podjetje izplačuje dividendo 142. leto zapored, a zadnja tri leta je ni niti enkrat zvišalo.
Avgusta se je pojavil kupec s ponudbo 42,50 dolarja za delnico, cena pa je kljub temu ostala 11 % nižje.
Odpis 195 milijonov dolarjev in izginuli stavek iz sporočila za javnost sta razkrila več kot sami rezultati.
Ena polovica podjetja je leta polnila naslovnice, druga je tiho plačevala račune za dividendo.
Finančni direktor je na klicu obljubil nekaj, kar se v vsem času njegovega dela v podjetju še ni zgodilo.
Podjetje, ki ga pozna vsak v Pensilvaniji in nihče v Evropi
UGI Corporation $UGI je tip podjetja, ki ga evropski vlagatelj ne bo kupil v portfelj, ker zanj še nikoli ni slišal. Pri tem ima pod eno streho dva posla, ki bi ju običajni vlagatelj v idealnem svetu želel ločiti. Prvi je regulirana distribucija plina za približno 694.000 odjemalcev v Pensilvaniji – v bistvu plačljiva avtocesta, kjer regulator določi cestnino tako, da upravljavec dobi razumen donos od tega, kar vloži v cevovod. Drugi je razvoz propana s cisternami v gospodinjstva po vseh Združenih državah (AmeriGas) in v Evropo, vključno s Francijo ali Skandinavijo.
Pri ceni okoli 36,6 USD UGI letno izplača 1,50 USD na delnico, torej dividendni donos 3,9 %, in se trguje za manj kot 12-kratnik dobička. Tako se vrednotijo podjetja, od katerih trg pričakuje stagnacijo, ne regulirani distributerji energije v času, ko se okoli plina za podatkovne centre vrtijo veliki denarci.
Težava je v tem, da podjetje to dividendo izplačuje 142. leto zapored. In kljub temu jo je trg dve leti metal v isti koš s problematičnim propanom, dokler se avgusta ni pojavil kupec, ki je za celotno podjetje ponudil občutno več, kot stane danes.