Cea mai scumpă cheie din istoria Visa poate deschide o încăpere goală
Visa a așteptat nouă ani să intre în China, iar acum este aproape de a reuși. Totuși, acțiunea a reacționat timid și, două zile mai târziu, a atins un nou record. Așadar, ce cumpără de fapt investitorul la un multiplu de 34 de ori câștigurile și ce nou risc a ajuns în portofoliul său?
Puncte cheie
Visa a așteptat nouă ani să intre în China, iar acțiunile au crescut cu mai puțin de un procent în ziua anunțului
Mastercard și American Express operează acolo prin parteneri chinezi, în timp ce Visa a ales o cale cu totul diferită
În raportul anual, compania recunoaște chiar ea ce s-ar putea întâmpla chiar și după obținerea licenței în China
Prețul record al acțiunilor din 15 octombrie a avut un cu totul alt motiv decât cred majoritatea investitorilor
La un multiplu de 34 de ori câștigurile, investitorul cumpără altceva decât sugerează știrea principală din Beijing
Nouă ani de așteptare, o reacție de sub un procent
Visa $V a solicitat în august 2017 o licență pentru procesarea locală a plăților cu cardul în China. Au trecut nouă ani până când, pe 13 octombrie 2026, a primit un răspuns, și chiar și acesta este doar pe jumătate favorabil. Banca Populară Chineză (PBOC) i-a aprobat așa-numita cerere de pregătire, nu licența de operare. Compania are acum la dispoziție un an pentru a-și construi infrastructura în China, după care trebuie să depună o nouă cerere, de data aceasta pentru autorizația de funcționare.
Există însă o diferență importantă față de concurență. Mastercard $MA și American Express $AXP au intrat în China prin societăți mixte cu parteneri chinezi. Visa urmează o altă cale: își dorește o filială deținută integral, ceea ce i-ar oferi control asupra tehnologiei, operațiunilor și economiei întregii afaceri.
Piața a primit vestea cu politețe, nu cu entuziasm. Acțiunile au crescut cu mai puțin de un procent în ziua anunțului, iar în ziua următoare au închis la 391,43 USD. Abia pe 15 octombrie au urcat cu 2,1 %, până la 399,75 USD, atingând în cursul zilei un maxim istoric de 403,21 USD. Însă saltul nu a avut nicio legătură cu Beijingul: a fost susținut de majorarea prețurilor-țintă de către Baird (430 USD) și BMO (425 USD), ambele motivate de consumul american puternic înaintea raportării rezultatelor din 27 octombrie.
Cu alte cuvinte, piața a evaluat cea mai mare deschidere de piață din istoria companiei la câțiva dolari. Iar aplauzele timide au o logică a lor.