Efsanevi yatırımcı Jeremy Grantham, en kötü senaryoda S&P 500'ün 2023 yılında %50 düşmesini beklediğini söylüyor

Jeremy Grantham, 2023-2024 görünümünden bahsederken hala oldukça şüpheci. Tahminleri genellikle çok pembe değil, ancak tahminlerinin doğruluğu ve isabetliliği ile şimdiden birden fazla yatırımcıyı şok etti.

Grantham halk tarafından neden saygı görüyor?

Grantham, 1980'lerin sonunda Japonya'daki, yüzyılın başında teknoloji hisselerindeki ve 2008 finansal krizi sırasındaki balonları gözlemlemesi ve bunlardan kâr elde etmesiyle ünlendi.

Grantham neden bizi bir başka keskin gerileme konusunda uyarıyor?

Grantham, en kötü senaryoda S&P 500'ün %50'ye varan düşüşle 2.000-2.100 puan civarına gerilemesini bekliyor. Baz senaryoda, S&P 500'ün bu yılın sonuna kadar %20'den fazla düşerek 3.200 puana gerileyeceğini söylüyor.

Grantham'ın kasvetli senaryosunun bu yıl gerçekleşip gerçekleşmeyeceğinin anahtarı, her hisse senedi rallisinin bir satışla sona ermesiyle 2022'ye kadar yavaş ama istikrarlı bir düşüş gösteren yatırımcı güvenine bağlı. 2000 veya 2007'de olduğu gibi, yatırımcı güvenindeki önemli bir düşüş varlık fiyatlarında hızlı bir gevşemeye yol açabilir.

Aşağıdakileri ana sorunlar olarak tanımlamaktadır: Konut piyasasının geri dönüşü, ekonominin resesyona girmesi, şirket karlarının düşmesi ve ABD borç tavanı. Grantham'a göre bu faktörlerden herhangi biri, mevcut ralliyi sekteye uğratacak hızlı ve şiddetli bir düşüşe neden olabilir.

Yatırımcılar da kesinlikle iyimser olmamalı ve umutlarını Fed'in ellerine bırakmamalıdır. Grantham'a göre yatırımcılar, faiz indirimi şeklinde bir yardım için Federal Rezerv'e bakmamalı. Çünkü 1929, 2000 ve 2007 yıllarında borsadaki düşüşlerin çoğu Fed'in ilk faiz indiriminden sonra yaşanmıştır.

------

Düşüş görünümüne rağmen Grantham, yatırımcıların orta ve uzun vadede dikkate alması gereken bazı piyasa parçaları olduğunu söyledi. Bu onların en iyi seçimi 👇

1. Borsa değerlemeleri üzerine

Grantham, "Değerlemeler hala uzun vadeli ortalamalarının yakınında değil," dedi. "S&P 500'ün trend çizgisindeki büyüme ve beklenen enflasyona göre yukarı doğru ayarlanmış trend çizgisi değerine ilişkin hesaplamalarım, 2023'ün sonunda yaklaşık 3.200. Bu trend çizgisine ulaşma ve en azından bu yıl veya önümüzdeki yıl bir süre bu çizginin altında kalma olasılığının (3'e 1) yüksek olduğuna inanıyorum."

2. Ayı piyasasını neyin önleyebileceği üzerine

"Düşen enflasyon, işgücü piyasasında devam eden güç ve Çin ekonomisinin virüs tarafından tekrar sakatlanmaması halinde yeniden açılması gibi ayı trendinde bir kırılmaya işaret edebilecek bir dizi faktör var."

3. Uzun vadeli sorun azalan nüfus

"En büyük sorun, azalan nüfus, kaynak kıtlığı ve iklim değişikliğinin artan zararları gibi uzun vadeli sorunların büyüme beklentilerini zorlamaya başlamasıdır."

4. Konut piyasası

"Henüz yeni başlayan küresel konut balonunun patlamasının, hisse senetlerindeki düşüşten daha acı verici bir ekonomik domino etkisi yaratması muhtemel... Konut piyasasındaki gerilemeler hisse senetlerine kıyasla iki ila üç kat daha uzun sürmektedir - örneğin, ABD'de 2006'dan bu yana en düşük seviyeye ulaşmak altı yıl sürmüştür - ve konut, konut başlangıçları ve ilgili harcamalar yoluyla hisse senetlerine kıyasla ekonomiyle daha doğrudan ilgilidir.

5. En kötü durum senaryosu beni S&P 500'de %50'lik bir düşüş teorisine götürüyor

"Ne yazık ki olumlu yönlerden çok olumsuz yönler var. En kötü senaryoda, dünya ciddi bir resesyona girerse, piyasa buradan %50 düşebilir. Bunu bir perspektife oturtmak gerekirse, 2021 sonunda sahip olduğumuz %70'in üzerindeki aşırı değerlenmeye kıyasla trend çizgisi değerinden çok daha küçük bir yüzde sapması olacaktır. Bu yüzden bunun olamayacağını düşünmemelisiniz," dedi Grantham.

• Grantham, resesyonun altı ay ila bir yıl sonrasına kadar başlamasının pek olası olmadığına inanıyor... Grantham'ın ifadesiyle, bu piyasa için nihai dip seviyenin 2024 yılı kadar geç olabileceği sonucuna varabiliriz.

6. Gelecekte borsada nelere sahip olunacağı üzerine

"ABD hisse senedi piyasasının genel olarak cazip olmayan yapısına ve son derece zor küresel ekonomiye rağmen, tam olarak sansasyonel olmasalar bile hala şaşırtıcı sayıda makul yatırım fırsatı var... Gelişmekte olan piyasalar makul fiyatlı ve gelişmekte olan piyasa değeri sektörü ucuz," diyor Grantham.

"Yatırım ufku beş yıl veya daha fazla olanlar için, dünya hükümetleri ve şirketleri bu sorunların aciliyetini kabul etmeye başladıkça, iklim değişikliği ve birçok emtia üzerinde artan baskı ile ilgili hisse senetlerinin ekonominin geri kalanına göre önemli bir avantaja sahip olduğuna inanıyorum."

• Grantham'ın sözleri hakkında ne düşünüyorsunuz?
• Yüzde 50 düşüş senaryosu işe yarayacak mı?

Lütfen bunun finansal bir tavsiye olmadığını unutmayın.