Tesla má proti konkurenci zásadní výhodu. Jak dokáže Elon Musk udržet tak vysoké marže?

Tesla je bezesporu hodně zajímavá firma. Pravděpodobně se stále jedná o EV automobilku ze všech možných úhlů pohledu. To ale přece nepřijde jen tak - musí mít nějaký recept. A taky mají. A Elon Musk nám ho právě odhalil,

Elon Musk - geniální podnikatel a do nedávna nejbohatší muž planety

Společnost Tesla $TSLA  je často považována za nejlepší a nejsilnější automobilku obecně. Jisté je, že se výrobci elektromobilů podařilo získat značný náskok před všemi svými konkurenty na Západě. Ne tak úplně v Asii, ale to je na jiný článek. Elon Musk se extrémně bojí společnosti BYD. Srazí tahle společnost Teslu na kolena?

Podle údajů činil její podíl na celosvětovém trhu osobních elektromobilů ve třetím čtvrtletí roku 2022 13 %. Volkswagen, druhý západní výrobce automobilů z hlediska prodeje osobních elektromobilů, má na trhu pouze 4% podíl.

Kromě čínských automobilek, zejména společnosti BYD, jejímž hlavním akcionářem je legendární investor Warren Buffett, nemá Tesla na Západě téměř žádného konkurenta. Tato dominance se odráží nejen v prodejních číslech, ale především v ziscích. Společnost se sídlem v texaském Austinu má ziskové marže, které v automobilovém průmyslu nenajdete. Takové marže se vyskytují třeba u technologických titulů.

Marže Tesly jsou opravdu působivé. Zdroj

Podle výroční zprávy společnosti Tesla činila hrubá marže v automobilovém průmyslu v loňském roce 28,5 %. Pro srovnání: Ford měl upravenou marži před úroky a zdaněním 6,6 %, zatímco GM uvedl, že jeho upravená marže Ebit v Severní Americe v roce 2022 činila 10,1 %.

Průměrná marže automobilek je ale naprosto drasticky odlišná. Zdroj

Kritici společnosti Tesla a Muska častěji než jindy poukazují na to, že společnost těží z toho, že má nižší náklady než starší automobilky. GM, Ford, Volkswagen a další automobilky mají náklady spojené s výrobními aktivitami benzinových vozů. K tomu je třeba připočítat náklady spojené s jejich dealerskými sítěmi atd. Tesla nemá žádné prodejce. Společnost prodává přímo, neutrácí za reklamu a za dealery.

Například celkové náklady společnosti Ford loni vzrostly o 15 %, zatímco u GM o 24,4 %. Provozní náklady společnosti Tesla se zvýšily o 1,6 %. To je fascinující i v dobré situaci. Natož v loňském roce

Podle Muska však nejde jen o snižování nákladů. Pro miliardáře je tajemství dlouhodobé ziskovosti jeho firmy založeno také na produktu, jinými slovy na vyvinutých vozidlech. To už několik let zpátky uvedl ve vlákně na Twitteru.

"Velké zavedené automobilky prodávají svá auta s nízkou až nulovou marží," napsal 11. února 2021 na Twitter "Většinu jejich zisku ve skutečnosti tvoří prodej náhradních dílů pro jejich vozový park, z nichž 70 až 80 % je po záruce."

https://twitter.com/elonmusk/status/1624549227908202496

"To je základní důvod, proč Tesla jako první nová americká automobilka dosáhla trvalého kladného cash flow od dob Chrysleru před zhruba 100 lety, napsal na Twitter tento týden. "Produkt musí být dostatečně přesvědčivý, aby překonal zásadní nákladovou nevýhodu."

Graf Tesly známe asi všichni

Jak to interpretovat? Jednoduše - Musk nechce vydělávat na prodeji náhradních dílů jako ostatní. Chce vydělávat rovnou na prodeji auta.

Kromě toho Musk a Tesla inovovali zavedení dodávání aktualizací softwaru ve vozidlech s novými funkcemi a vlastnostmi. Když je aktualizace k dispozici, majitelé vozidel jsou na ni upozorněni a dostanou návod, jak ji sami provést. Díky tomu jsou jejich vozidla neustále vybavena nejnovějšími inovacemi a automobilka má stálý zdroj příjmů z předplatného za servisní aktualizace.

Automobilka v loňském roce zvýšila svůj volný peněžní tok o 51 % na 7,6 miliardy dolarů, a to navzdory obrovským investicím do nových továren, rozšiřování továren a nového nářadí. V důsledku toho se celková hotovost a investice společnosti ve 4. čtvrtletí postupně zvýšily o 1,1 miliardy dolarů na 22,2 miliardy dolarů.

Tesla tak má pro případ potřeby k dispozici důležitý válečný fond.

"Máme dostatečnou likviditu k financování našeho produktového plánu, dlouhodobých plánů na rozšíření kapacit a dalších výdajů," uvedla automobilka 25. ledna. "Navíc budeme řídit podnikání tak, abychom si v tomto nejistém období udrželi silnou rozvahu."

To je celé tajemství Elona Muska. Samozřejmě jeho výhoda i nevýhoda spočívá v tom, že nemá dlouhou historii. Zdá se ale, že je to spíš asi ta lepší varianta.

Disclaimer: V žádném případě se nejedná o investiční doporučení. Jde čistě o můj souhrn a analýzu na základě dat z internetu a dalších zdrojů. Investice na finančních trzích jsou rizikové a každý by měl investovat na základě svého rozhodnutí. Jsem pouze amatér dělící se o své názory