Morgan Stanley říká, že S&P 500 by mohl klesnout v blízké době o 26%

Americké akcie mohou v první polovině roku 2023 zaznamenat výrazný propad až o 26 %, varují stratégové z Morgan Stanley. Akcie jsou nejdražší od roku 2007 podle míry prémie akciového rizika, což je signál pro investory, aby se vrátili do ''základního tábora''.

Mike Wilson

Drahé americké akcie blikají varovným signálem, který by podle stratégů Morgan Stanley mohl v první polovině letošního roku zaznamenat propad indexu S&P 500 až o 26 %.

Zatímco nedávné údaje naznačují, že ekonomika by mohla být schopna vyhnout se recesi, podle týmu vedeného Michaelem Wilsonem také vzali ze stolu možnost obratu Federálního rezervního systému. To nevěstí nic dobrého pro akcie, protože prudká rally v letošním roce je zanechala nejdražší od roku 2007 podle míry prémie akciového rizika, která vstoupila na úroveň známou jako "zóna smrti", řekl stratég Mike Wilson.

Výnos z rizika pro akcie je nyní "velmi špatný", zejména proto, že Fed zdaleka nekončí své měnové zpřísňování, sazby zůstávají vyšší napříč křivkou a očekávání zisků jsou stále o 10% až 20% vyšší, napsal Wilson v poznámce.

"Je čas vrátit se do základního tábora před dalším vodítkem v ziscích," řekl stratég, který se v loňském průzkumu Institutional Investor umístil na 1. místě, když správně předpověděl výprodej akcií.

Poté, co se americké akcie v loňském roce propadly do medvědího trhu, v roce 2023 posílily, protože známky uvolnění inflace podpořily sázky, že by Fed mohl zpomalit tempo zvyšování sazeb. Tvůrci politik však varovali, že úrokové sazby by mohly dále růst, protože cenové tlaky zůstávají zvýšené, zatímco chmurný výhled firemních zisků v posledních několika dnech utlumil rizikový sentiment. Takzvaná hybnost MACD indexu S&P 500 - která ukazuje vztah mezi dvěma klouzavými průměry ceny cenného papíru - nyní oslabuje, podle údajů.

Jiní na Wall Street také varovali, že oživení na akciových trzích možná zašlo příliš daleko. Někteří analytici JPMorgan například tento týden uvedli, že sázky na odolný ekonomický růst a obrat Fedu jsou předčasné, zatímco stratégové Bank of America vidí S&P 500 pod 3 800 body minimálně v příštích pár měsících.

Wilson z Morgan Stanley je ale mnohem pesimističtější a zastává názor, že benchmarkový index může v první polovině roku sklouznout až o 26%. To je "v tomto bodě mimo konsenzus", zejména proto, že aktivní institucionální a drobní investoři jsou více býčí, než by měli být, tvrdí stratég.

Wilson nás varuje už od začátku roku, kdy on a jeho tým byli překvapeni velikostí nedávného růstu. Je to "jen další past na medvědím trhu" a "všechny dobré zprávy jsou nyní oceněny", což znamená, že "realita se pravděpodobně vrátí s odhodláním Fedu zkrotit inflaci."

Wilson navíc tvrdil, že investoři zřejmě zapomněli na základní pravidlo "nebojujte s Fedem". Řekl, že nadcházející zasedání FOMC snad už bude sloužit jako připomínka.

Fed však zatím nesignalizoval ochotu šlápnout na brzdu a skutečně se přiklonit k holubičímu postoji. To, spolu s realitou nejhorší recese zisků od roku 2008, "je podle našeho názoru opět špatně oceněno," řekl Wilson.

Upozorňuji, že se nejedná o finanční poradenství.