Bu şirket kesinlikle çılgın bir fiyat/defter değeri oranına sahip. Dikkate değer mi?

ABD'de iş yapan çeşitli şirketlere göz atarken, hemen dikkatimi çeken bir şirketle karşılaştım. Gözüme çarpan şey temettü verimi ya da yatırımcıların normalde ilgilendiği diğer ölçütler değildi. Burada kesinlikle çılgınca olan fiyat / defter değeri oranıydı.

Bugün, şu anda kesinlikle gerçek dışı bir fiyat-defter değeri oranına sahip olan bir şirkete bakacağız. Aslında, bu oran şu anda 2298'de. Ancak siz korkup kaçmadan önce, kısaca şirketi tanıtalım ve bu şirketin neden bu kadar çılgın bir fiyat-defter değeri oranına sahip olduğunu açıklayalım, çünkü bu şirketin işinin doğasından kaynaklanıyor.

Permian Basin Royalty Trust $PBT

Permian Basin Royalty Trust, Batı Teksas ve Güneydoğu New Mexico'daki Permian Basin'de bulunan petrol ve gaz mülklerine sahip olmak ve bunlardan telif ücreti toplamak için kurulmuş halka açık bir telif hakkı ortaklığıdır.

Permian Basin Royalty Trust, 1980 yılında Mesa Petroleum Company (şimdi ConocoPhillips'in bir parçası) tarafından Permian Basin'deki petrol ve gaz mülklerinde üst düzey rödovans paylarına sahip olmak ve bunları yönetmek için kurulmuştur. Tröstün ilk halka arzı 1986 yılında tamamlanmıştır ve o zamandan beri New York Borsası'nda $PBT sembolü altında işlem görmektedir. Tröst'ün varlıkları, ConocoPhillips ve Permian Havzası'ndaki diğer operatörler tarafından işletilen mülklerdeki rödovans paylarından oluşmaktadır.

Permian Basin Royalty Trust'ın birincil gelir kaynağı, rödovans hisselerine sahip olduğu mülklerden elde edilen petrol ve doğal gaz üretimidir. Tröst, petrol ve doğal gaz üretiminden elde edilen gelirlerin bir yüzdesini alır ve bu gelirler aylık olarak unitholders'a dağıtılır. Tröst, üretim gelirine ek olarak, rödovans paylarının satışı da dahil olmak üzere mülklerin satışından da gelir elde eder.

Şirketin geliri piyasalardaki petrol ve gaz fiyatlarındaki dalgalanmalara oldukça bağlıdır, bu nedenle şirketin geçmişte oldukça iyi performans gösterdiğini varsaymak mantıklıdır. Şirket geçen yıl bir önceki yıla göre %361'lik bir artışla 54,47 milyar ABD doları gelir elde etmiştir. Ancak, emtia fiyatlarına bağlı olduğu için bu tür sonuçlara gelecekte de güvenilemez. Şirket 2022 yılında 53,54 milyar ABD doları net kâr elde etmiş olup, bu da bir önceki yıla göre %399'luk hızlı bir artışı temsil etmektedir.

Bilançoda, şirketin bu kadar yüksek bir fiyat-defter değeri oranına sahip olmasının nedenini bulabiliriz. Bunun nedeni, şirketin neredeyse hiç varlığa sahip olmaması, daha doğrusu şirketin tüm varlıklarının telif hakları ve eldeki nakit olmasıdır. Şirket sadece kendi üretim payından telif ücreti toplamaktadır. Dolayısıyla hiçbir maddi varlığa sahip değildir. Buradaki en büyük avantaj da şirketin hiç borcu olmamasıdır. Şirketin işini yürütmek için neredeyse hiçbir şeye ihtiyacı olmadığından, borçlanmak ve borç para almak için hiçbir nedeni yoktur.

Şimdi, bunun bir şekilde çok iyi göründüğünü düşünüyor olabilirsiniz. Pratikte sadece madencilerden telif ücreti toplayarak para kazanan bir şirketin borcu yoktur, elbette her zaman riskler vardır, bu yüzden bu yatırımın artılarına ve eksilerine bakalım.

Avantajlar:

• Yüksek Temettü Getirisi: Bir telif hakkı tröstü olarak Permian Basin Royalty Trust, kârının çoğunu hissedarlara temettü olarak ödemek üzere tasarlanmıştır. Şu anda şirket, gelir arayan yatırımcılar için cazip olabilecek yüksek bir temettü getirisi sunmaktadır.
• Enerji Sektörüne Maruz Kalma: Permian Basin Royalty Trust'ın birincil odak noktası, dünyanın en büyük petrol ve gaz üretim alanlarından biri olan Permian Basin'deki petrol ve gaz üretimidir. Sonuç olarak, şirket enerji sektörüne maruz kalma ve petrol fiyatları yükseldikçe sermaye değer kazanma potansiyeli sağlayabilir.
• Pasif Yatırım: Bir royalty tröstü olarak Permian Basin Royalty Trust, aktif yönetim veya devam eden sermaye harcamaları gerektirmeyen pasif bir yatırımdır. Bu, yatırım yapmak için daha elverişli bir yaklaşımı tercih eden yatırımcılar için cazip olabilir.

Dezavantajları:

• Petrol ve gaz fiyatlarına bağımlılık: Permian Basin Royalty Trust için birincil gelir kaynağı petrol ve gaz satışlarıdır. Sonuç olarak, şirketin finansal performansı büyük ölçüde bu emtialar için geçerli piyasa fiyatlarına bağlıdır. Petrol ve gaz fiyatları düşerse, Şirketin kazançları ve temettü ödemeleri olumsuz etkilenebilir.
• Sınırlı çeşitlendirme: Permian Basin Royalty Trust, tek bir coğrafi bölgeye ve sektöre odaklanmış nispeten küçük bir şirkettir. Bu çeşitlendirme eksikliği, şirketin sektöre özgü risklere maruz kalmasını artırabilir ve uzun vadeli büyüme potansiyelini azaltabilir.
• Operasyonlar üzerinde sınırlı kontrol: Pasif bir yatırım olarak Permian Basin Royalty Trust, gelirini oluşturan petrol ve gaz operasyonları üzerinde sınırlı kontrole sahiptir. Bu kontrol eksikliği, şirketin piyasa değişikliklerine yanıt verme veya üretim verimliliğini optimize etme yeteneğini sınırlayabilir.

Ayrıca, Permian Basin Royalty Trust'ın vergi amaçlı bir geçiş tüzel kişiliği olduğu da göz önünde bulundurulmalıdır; bu, gelirinin kurumsal düzeyde vergilendirilmediği anlamına gelir. Bunun yerine, geliri, tröstün gelirindeki orantılı payları üzerinden vergi ödemekten sorumlu olan hissedarlara aktarılır.

Burada bu kadar aceleci bir şekilde adil bir fiyat tahmin etmek çok zordur. Aslında, açıkça görüldüğü gibi, bir bilançodan yola çıkamayız. Demek ki herkes enerji sektöründeki beklentilerine göre kendisi için adil hisse fiyatını tahmin etmek zorunda.

Yakın zamanda Bulios Dividends adında yeni bir proje başlattık ve bu proje kapsamında temettü hisselerinden oluşan örnek bir portföy yönetiyoruz. Bu iki hisse senedi portföyümüzde yer almıyor. Portföyümüziçin seçtiğimiz ve %7'nin üzerinde istikrarlı bir temettü geliri sağlayan hisse senetlerini görmek isterseniz ,burayagöz atmaktan çekinmeyin.

UYARI: Ben bir finans danışmanı değilim ve bu materyal bir finans veya yatırım tavsiyesi olarak hizmet etmez. Bu materyalin içeriği tamamen bilgilendirme amaçlıdır.