Paramount Global analizi: Önümüzde kayalık bir yol mu var?

Bulios'taki yazıların altındaki yorumlarda, belirli bir kişi tarafından sürekli olarak bir stratejiden bahsediliyor. Bu strateji genellikle P/B'si 3'ün altında, P/S'si 3'ün altında ve temettü oranı %3'ün üzerinde olan hisse senetlerini satın almaktır. Bu stratejinin benim ayarlamama bile uyan bir şirket buldum. P/B 1'in altında, P/S 1'in altında ve temettü %3'ün üzerinde. Bu şirket Paramount Global.

Önde gelen bir medya holdingi olan Paramount Global, son birkaç yıldır önemli zorluklarla karşılaştı. Hisse senedi fiyatı geçen yıla göre %44'ten fazla ve 2021'deki tüm zamanların en yüksek seviyesine göre %80 gibi şaşırtıcı bir oranda düştü. Warren Buffett'ın Berkshire Hathaway'inin Paramount'ta %15'lik bir hisseye sahip olmasıyla, birçok yatırımcı bunun hiss eyi indirimli satın almak için eşsiz bir fırsat olup olmadığını veya güçlü rekabet ve zayıf finansallar nedeniyle uzak durmaları gerekip gerekmediğini merak ediyor.

Paramount Global (eski adıyla ViacomCBS), dünyanın dört bir yanındaki izleyiciler için birinci sınıf içerik ve deneyimler yaratma konusunda uzmanlaşmış lider bir küresel medya ve eğlence şirketidir. Şirket, gelir elde etmek için aşağıdakiler de dahil olmak üzere çeşitli iş segmentleri aracılığıyla faaliyet göstermektedir:

• Filmli Eğlence: Bu segment, Paramount Pictures, Paramount Players ve Paramount Animation markaları altında filmlerin yapımını, satın alınmasını ve dağıtımını içerir. Ayrıca ev eğlencesi, küresel lisanslama ve yan işleri de içerir.
• Televizyon Prodüksiyonu: Bu bölüm CBS Television Studios, Paramount Television Studios, Nickelodeon, MTV ve diğer markalar altında dizi, film, reality show ve diğer içerikler gibi televizyon programlarının prodüksiyonu, satın alınması ve dağıtımını içerir.
• Medya Ağları: Bu segment, MTV, Nickelodeon, Comedy Central, BET, Showtime ve diğerleri gibi çeşitli markalar aracılığıyla kablolu ağları, yayın hizmetlerini ve dijital içeriği içerir. Ayrıca reklam satışları ve ortaklık ücretlerini de içerir.
• Akış: Bu segment, tüketicilerine hem abonelik tabanlı hem de reklam destekli platformlar sunan Paramount+, Pluto TV ve Showtime OTT gibi akış hizmetlerine odaklanmaktadır.

Paramount Streaming Pivot: Paramount+

Eğlence sektörü yayın akışına doğru ilerlerken, Paramount Global, Disney ve Comcast gibi rakipleriyle rekabet etmek için kendi platformu Paramount+'ı başlattı. Şirket, yayın hizmetine büyük yatırım yaptı ve spor tekliflerini güçlendirmek için 2033 yılına kadar NFL maçlarını yayınlamak için bir anlaşma imzaladı. Bununla birlikte, Paramount'un popüler dizisi Yellowstone Paramount+'da mevcut değil, ancak 1883 ve 1923 gibi prequeller platformda bulunabilir.

Top Gun: Maverick yüksekten uçuyor

Paramount'un 2022'deki en büyük gişe başarısı Top Gun: Maverick oldu ve şirketin hala başarılı filmler yapma potansiyeline sahip olduğunun sinyalini verdi. Bu galibiyet olumlu bir işaret, ancak Paramount'un ana odağı yayıncılığa kayıyor, bu nedenle gişe başarısının şirketin genel performansını ne kadar etkileyeceği belirsiz.

Şirketin artıları ve eksileri

Her şirkette olduğu gibi, artıları ve eksileri vardır. Hiçbir şirket kırışıksız değildir, bu yüzden bir göz atalım.

Artıları

• Çeşitli Portföy: Paramount Global'in çeşitli içerik ve iş segmentleriportföyü, birden fazla gelir kaynağı sağlar ve herhangi bir segmente bağımlılığı azaltır.
• Güçlü marka bilinirliği: MTV, Nickelodeon, Paramount Pictures ve CBS gibitanınmış markalar güçlü pazar varlığına ve müşteri sadakatine sahiptir.
• Akış hizmetlerinin genişlemesi: Paramount+ ve Pluto TV gibi akış hizmetlerinin büyümesiyle şirket, çevrimiçi içeriğe yönelik artan talepten yararlanmak için iyi bir konuma sahiptir.

Dezavantajlar:

• Yoğun rekabet: Paramount Global, Netflix, Disney ve WarnerMedia gibi diğer medya devlerinin pazar payını ve karlılığını etkileyebilecekyoğun rekabetiyle karşı karşıya.
• Yüksek üretim maliyetleri: Yüksek kaliteli içerik üretmek pahalı olabilir ve şirket maliyetler ile kârlılığı dengelemekte zorluklarla karşılaşabilir.
• Değişime yavaş uyum: Şirket, özellikle daha çevik rakiplerine kıyasla hızla değişen medya ortamına uyum sağlamakta yavaş kalmakla eleştirilmektedir.

Mali sağlık: karışık bir tablo

Paramount'un mali tabloları şirketin karışık bir resmini çiziyor. Bir yandan 2022 gelirleri %5,5 artarken, diğer yandan net gelir bir önceki yıla göre %83 azaldı. Şirket çeyrek sonuçlarını açıklarken, bu yıl Paramount+ için bir abonelik fiyatı artışı göreceğimizi ve ayrıca Paramount+ ve Showtime'ın bir kombinasyonu olacak yeni bir paket göreceğimizi söyledi. İşte bu hamleler şirketin CEO'sunu olumlu bir ruh hali içinde tutuyor ve bu hamlelerle şirketin 2024'te kazanç artışına geri dönmesini bekliyor. Analistler bunu farklı görüyor ve Paramount'un kârının tekrar yükselmesinin birkaç yıl alacağını ve bu durumun şirketin işini zamanında döndürememesi halinde şirketin temettüünü tehdit edebileceğini tahmin ediyor.

Şirketin borç yüküne gelince, şirket burada nispeten sağlıklı görünüyor. Mevcut varlıkları, tüm kısa vadeli yükümlülükleri, yani yalnızca ihtiyaç duyulması halinde, karşılamak için fazlasıyla yeterli. Şirketin 2022 yılı için yaklaşık 17 milyar ABD doları uzun vadeli borcu ve yaklaşık 23 milyar ABD doları özsermayesi bulunmaktadır. Yani bazı finansal sağlık açısından şirket iyi görünüyor. Buradaki hissedar değeri bana hisse başına yaklaşık 36 dolar olarak geliyor.

Nakit akışı açısından, faaliyet nakit akışı geçtiğimiz yıl hızla azaldı ki şirketin elde ettiği düşük net gelir göz önüne alındığında bu beklenen bir durum. Serbest nakit akışı ise geçtiğimiz yıl negatif bile oldu. Şirket için olumlu olan şey, sermaye harcamalarını uzakta tutabilmiş olmasıdır, ancak şirketin bu noktada gerçekten yapması gereken şey bu harcamaları azaltmak olacaktır. Şirketin serbest nakit akışının değişken olduğu göz önüne alındığında, temettünün serbest nakit akışı tarafından iyi karşılanıp karşılanmadığına dair iyi bir tahmin yapmak bile mümkün değildir.

Sonuç: Paramount'un hisseleri risk almaya değer mi?

Warren Buffett'ın Berkshire Hathaway'inin desteğine rağmen, Paramount Global hisselerine yatırım yapmak şu anda en iyi seçim olmayabilir. Şirketin Paramount+ ile yayın yapma eğilimi, Disney ve Comcast gibi köklü rakiplerin şiddetli rekabetiyle birlikte geliyor. Zayıf mali sonuçlar ve şirketin toparlanma kabiliyetine ilişkin belirsizlik nedeniyle Paramount hisseleri riskli bir yatırımı temsil ediyor.

UYARI: Ben bir finans danışmanı değilim ve bu materyal bir finans veya yatırım tavsiyesi olarak hizmet etmez. Bu materyalin içeriği yalnızca bilgilendirme amaçlıdır.