Resesyon çok yakın, kredi kriziyle bağlantılı sorunlar bizi resesyona doğru itiyor

ABD kredi piyasası çalkantı içinde. Silicon Valley Bank ve Signature Bank'ın sıkıntıya girmesi, olası bir kredi sıkışıklığı ve ekonomik durgunluk korkularını arttırdı. Faiz oranları hızla yükseliyor, bankalar mevduat çıkışıyla karşı karşıya ve tüketiciler kredi almanın giderek zorlaştığını düşünüyor. Tüm bunlar bankaların kredi verme koşullarını sıkılaştırabileceğine ve bunun da tüm ekonomiye zarar verebileceğine işaret ediyor. Durum düzelmezse ABD resesyona girebilir.

2023'ün dört ayı, Mart ayında Silicon Valley Bank ve Signature Bank'ın çöküşünün ardından olası bir kredi sıkışıklığı korkusuna dönüştü.

Aralarında "Dr. Doom" olarak bilinen ekonomist Nouriel Roubini, Bill Gross ve Jeffrey Gundlach'ın da bulunduğu önde gelen yorumcular, bir kredi sıkışıklığının işaretlerinin ortaya çıktığı ve bunun sonunda bir resesyonu tetikleyebileceği uyarısında bulundu.

Amerikalılar şimdiden sıkıntıyı hissetmeye başladı. New York Fed tarafından yapılan bir tüketici beklentileri anketi, giderek artan sayıda Amerikalı hanehalkının krediye erişimlerinin kötüleştiğine inandığını ve bunu söyleyenlerin oranının yeni bir yüksekliğe ulaştığını ortaya koydu.

Quintet'in baş ekonomisti Daniele Antonucci, "Bankacılık sektöründeki stres nedeniyle daha sıkı bir kredi ortamı olması muhtemel," dedi.

"Bunun tam anlamıyla bir 'kredi sıkışıklığı' olarak nitelendirilip nitelendirilmeyeceğini göreceğiz. Şu anda bunu daha çok bir 'kredi sıkışıklığı' olarak tanımlasak da, kontrol altına alınmazsa daha geniş bir şeye dönüşme riski var" diye ekledi.

Kredi sıkışıklığı, tüketicilere ve işletmelere verilen banka kredilerinde dramatik bir azalma anlamına geliyor ve kredi almayı daha zor ve daha pahalı hale getiriyor.

Peki kredi sıkışıklığı korkularına neden olan nedir?

Bankacılık türbülansı: Yakın zamanda Silicon Valley Bank ve Signature Bank'ın para çekme akını nedeniyle çökmesi, ABD'deki bölgesel bankaların da sıkıntıya girebileceği endişelerini artırdı.

Mevduat sahipleri fonlarını bölgesel bankalardan, genellikle daha yüksek getiri sunan ve sigortasız mevduatlardan daha güvenli olarak algılanan para piyasası fonlarına aktarmak için acele ediyor. Küçük bankalardan 15 Mart'ta sona eren haftada yaklaşık 120 milyar dolar mevduat çekildi ki bu inanılmaz büyük bir rakam.

Mevduat çıkışı, yatırımcılar arasında bölgesel bankaların bir "bankalara hücum" tarafından vurulabileceği ve temkinli kredi verenlerin aşırı maruz kalmadıklarından emin olmak için geri çekilebileceği ve bunun da bir kredi sıkışıklığına yol açabileceği korkusunu tetikledi.

DahaYüksek Faiz Oranları: Daha yüksek faiz oranları ABD'deki kredi sıkışıklığı için ikili bir katalizördür. Federal Rezerv, yükselen enflasyonu dizginlemek için 12 ay önce sıfıra yakın olan faiz oranlarını %5'e yükseltti - 1980'den bu yana ABD borçlanma maliyetlerindeki en keskin artış.

Tahvil portföyünün değerini düşürerek SVB'nin çöküşünde rol oynayan yüksek faiz oranları, diğer orta ve küçük ölçekli kreditörlerin de benzer risklerle karşı karşıya olduğu ve mevduatlara hücum yaşanacağı korkusunu körükledi. JPMorgan'a göre, Fed'in Mart 2022'de faiz oranlarını yükseltmeye başlamasından bu yana "Amerika'nın en kırılgan bankalarından" yaklaşık 1 trilyon dolar mevduat çekildi. Bu durum bankaların kredi verme standartlarını sıkılaştırmasına yol açabilir.

"Tahvil Kralları" Gross ve Gundlach bu görüşü yineleyerek, yüksek faiz oranlarının banka tahvillerinin ve diğer varlıkların değerini düşürdüğünü ve kredi verenleri özellikle ticari gayrimenkullerde daha fazla kredi temerrüdü riskine maruz bıraktığını belirtti."

Gross, "12 ay içinde 450 baz puanlık ve daha fazla faiz artışı, doğru muhasebe kullanan bilançoları (dayanıklılık ve kredi) mutlaka etkileyecektir" dedi.

Yüksek faiz oranları borçlanma maliyetlerini de arttırmıştır. Bu durum bankalar için endişe verici çünkü daha yüksek maliyetlerle karşı karşıya kalan borçlular kredilerini geri ödeyemeyebilir ve bu da bankaların kredi verme standartlarını sıkılaştırmasına zemin hazırlayabilir.

"Ancak kabul edelim ki, halihazırda meydana gelen banka iflasları dalgasının kredilerde genel bir düşüşe ne kadar yol açacağını bilmiyoruz. Fed'in Aralık 2023'e kadar faiz indirimine başlamasını beklemiyorum ve bu arada daha fazla sorun görebiliriz" dedi.

Fed belirsizliği: Morningstar'ın baş ABD ekonomisti Preston Caldwell, daha sıkı kredi verme olasılığının Fed'in işini zorlaştırdığını çünkü ekonominin para politikasındaki değişikliklere duyarlılığı konusunda belirsizlik yarattığını söyledi

Resesyon riskleri: Faiz oranlarındaki keskin artış, borçlanma maliyetlerini yükselttiği ve harcama, yatırım ve yeni işe alımlar yerine tasarrufu teşvik ettiği için ABD ekonomisindeki büyümeyi şimdiden durdurma tehdidi oluşturmaktadır.

Eğer kredi "kurursa", bu durum hisse senetlerinin, gayrimenkullerin ve diğer varlıkların değerini düşürebilir ve toplam talebi sekteye uğratabilir - bu da sancılı bir resesyonun reç etesidir. Buna ek olarak, kredi sıkışıklığı, finansman fırsatları buharlaştıkça takipteki kredilerde ve iflaslarda keskin bir artışa yol açarsa, bankaları ve daha geniş finansal sistemi vurabilir ve ekonomik gerilemeyi daha da kötüleştirebilir.

Özetle, bir kredi sıkışıklığının yıkıcı sonuçları olabilir. Eğer kredi sayısı azalır ya da insanlar zarar görürse, bu durum talebi, yatırımı ve büyümeyi azaltarak ABD ekonomisini felce uğratacaktır. Ayrıca, sorunlu kredi dalgasına yol açarsa, bankacılık sektöründe sorunlara neden olabilir.

Bu durumu gözlemleyenlerin çoğu bankacılık sisteminin mali kriz dönemine kıyasla daha dayanıklı olduğuna ve Fed'in stres testleri ve bekleme kredi limitleri gibi herhangi bir sıkıntıyı hafifletecek araçlara sahip olduğuna inanmaktadır. Bununla birlikte, kredi sıkışıklığı tehdidi gerçek olmaya devam etmektedir ve dikkatli bir izleme gerektirmektedir.

Lütfen bunun finansal bir tavsiye olmadığını unutmayın. Her yatırım kapsamlı bir analizden geçmelidir.