"Garip bir şeyler oluyor"...ABD resesyonunun neden sürekli ertelendiğine dair bir açıklama.
Arkadaşlar, bugün çok tartışılan ABD resesyonu konusuna Societe Generale'in bakış açılarından birini eklemek istiyorum. Fransa'nın en eski bankacılık kurumlarından biri.
Bugün ilginç bir makaleye rastladım ve aynı zamanda olumlu, bu yüzden sizinle paylaşmam gerektiğini düşündüm. Son zamanlarda daha iyi bir ruh halindeyiz ve enflasyonun başarılı bir şekilde ehlileştirilmesi sayesinde korku azalıyor, piyasa büyüyor, ekonomi güçlü. Öte yandan, mantıksal olarak resesyondan çokça söz ediliyordu. Ancak son haftalarda analistlerin resesyonun ortadan kalkacağına dair tahminlerini ve hatta hiç olmayabileceğine dair umutlarını gördük ve işte bunun bir nedeni.
Societe Generale'e göre, ABD resesyonunun neden ertelendiğini açıklayan "çok garip bir şey oldu" ve bunun şirketlerin bazı erken hamleleriyle ilgisi var. Banka, en azından 1975'e kadar geri gidersek, Fed faiz oranlarını artırdıkça şirketlerin net faiz ödemelerinin artacağına dikkat çekti. Ancak uzun zamandır ilk defa bu gerçekleşmiyor. Bunun yerine, Fed son 15 ayda faiz oranlarını artırdığında, şirketlerin net faiz ödemeleri düşmüş ya da değişmemiştir.
"Normalde faiz oranları yükseldiğinde net borç ödemeleri artar, kar marjları daralır ve ekonomi yavaşlar. Ancak bu kez öyle olmadı," diyor Societe Generale'den Albert Edwards.
Bank of America'nın bu yılın başlarındaki verilerine göre, şirketler daha yüksek faiz oranlarına geçmek için biraz zaman kazandı. S&P 500 şirketlerinin borç kompozisyonu sadece %6 kısa vadeli değişken faizli borç, sadece %8 uzun vadeli değişken faizli borç, %10 kısa vadeli sabit faizli borç ve %76 uzun vadeli sabit faizli borç içermektedir.
Şirketlerin sahip olduğu düşük, uzun vadeli borç, enflasyonun yükseldiği bir dönemde fiyatlandırma güçleriyle birleştiğinde, çoğu şirketin güçlü kazanç artışı elde edebildiği anlamına geliyor. Ve ekonomiyi sekteye uğratacak ve resesyona sürükleyecek aşırı büyük bir işten çıkarma dalgasına başvurmak zorunda kalmadılar.
Dolayısıyla bazı işten çıkarmalar olsa da, bazı istisnalar dışında hala şirket karları görüyoruz. Şirketler borçlarını şu anda sahip olduğumuz daha yüksek oranlarla yeniden finanse etmek zorunda kalsalardı durum böyle olmayabilirdi. Borçlarının çoğunun vadesinin 2025, 2026, 2027 ve sonrasına kadar dolmayacağı düşünüldüğünde, bu arada faiz oranlarının düşmesi ve şirketlerin düşük faiz oranlarından yararlanmaya devam etmesi ve nihayetinde bir durgunluktan kurtulması mümkündür.
Bu oldukça ilginç bir görüş ve hoşuma gidiyor çünkü gerçekten de pek çok kez okuduğumuz kadar olumsuz bir görünümle karşı karşıya değiliz. Elbette ben de yaşasın her şey demiyorum. Uyanık olalım ve düzenli olarak nakit serbest bırakarak kimsenin bir şeyleri berbat edeceğini sanmıyorum. 😊 Güzel bir Cuma günü olsun ve hafta sonu için dinlenin.🍀