Temettü potansiyeli ve önümüzdeki büyük zorluklar
Son yıllarda, dünyanın önde gelen altyapı şirketlerinden biri, istikrarlı büyüme ve yenilikçilikle eşanlamlı hale geldi. Kurulduğu 2008 yılından bu yana enerji, ulaşım ve veri gibi kilit alanlara odaklanan şirket, geniş çeşitliliğe sahip portföyüyle dinamik piyasa değişimlerine ayak uydurmuştur. Rekor yatırımlar ve veri merkezi genişletmeleri ve sürdürülebilir enerji kaynaklarının geliştirilmesi gibi iddialı projelerle şirket, küresel altyapıda önemli bir oyuncu haline gelmiştir.
Olumlu görünüm ve istikrarlı temettüye rağmen şirket, net kârdaki düşüş ve yüksek borç gibi zorluklarla da karşı karşıya. Ancak şirket, uzun vadeli yatırımlara ve stratejik satın almalara ağırlık vererek değişen piyasa koşullarına uyum sağlayabilmiştir. Dijitalleşme ve karbonsuzlaştırma gibi küresel trendlere yanıt verebilme yeteneği, dünya altyapısının geliştirilmesinde kilit bir rol oynamaya devam edeceğini göstermektedir.
Şirket tanıtımı
Brookfield Infrastructure Corporation $BIPC-0.2%, altyapı, gayrimenkul, yenilenebilir enerji ve özel yatırım yönetimi alanlarında uzmanlaşmış Kanadalı bir yatırım şirketi olan Brookfield Asset Management'ın bir parçasıdır. Brookfield Infrastructure, küresel ekonominin bel kemiğini oluşturan fiziksel varlıklara yatırım yapmak amacıyla 2008 yılında kurulmuştur. Bu varlıklar arasında ulaşım, enerji, veri ve kamu hizmetleri yer almaktadır. Brookfield Infrastructure Corporation daha sonra 2020 yılında yatırımcılara Brookfield'ın altyapı yatırımlarına daha doğrudan erişim sağlamak için ayrı bir halka açık şirket olarak kuruldu.
Firma küresel olarak faaliyet göstermektedir ve yatırım portföyleri çeşitli varlık türlerini içermektedir. Ulaştırma sektöründe demiryolu hatları, limanlar ve yük altyapısına yatırım yapmaktadır. Enerji sektöründe, elektrik iletim ve dağıtım ağları, doğal gaz boru hatları ve doğal gaz işleme tesislerinin sahibi ve işletmecisidir. Veri ve telekomünikasyon sektöründe, veri hacimlerinin ve kaliteli bağlantı ihtiyacının arttığı bir dönemde önemli olan veri merkezlerine, fiber optik ağlara ve telekomünikasyon kulelerine odaklanmaktadır. Kamu hizmetleri sektöründe ise su ve atık su tesislerine yatırım yaparak bölge sakinleri için temel hizmetlerin sorunsuz bir şekilde yürütülmesine yardımcı olmaktadır.
Brookfield'in geçmişi, Brezilya'da enerji sektöründe altyapıya odaklanan bir inşaat şirketi olarak kurulduğu 1899 yılına kadar uzanıyor. O zamandan bu yana şirket birçok dönüşüm geçirdi ve erişimini küresel düzeye taşıdı. Önemli bir dönüm noktası, Avrupa ve Kuzey Amerika'daki önemli enerji şebekelerinde hisse satın alınmasının yanı sıra şirket için giderek daha fazla önem kazanan bir alan olan yenilenebilir enerji sektörüne genişlemeyi de içeren dünya çapında bir dizi altyapı projesinin satın alınması olmuştur.
İlginçtir ki Brookfield Infrastructure Corporation, altyapı varlıklarına uzun vadeli sahip olma stratejisine sahiptir, yani satışlardan elde edilen kısa vadeli kazançlar üzerinde spekülasyon yapan bir şirket değildir. Bunun yerine, istikrarlı nakit akışı sağlayan uzun vadeli değere sahip varlıklar edinmeye çalışmaktadır. Son yıllardaki en önemli satın almalardan biri, Avustralya'daki büyük limanları ve demiryolu operasyonlarını içeren Avustralyalı Asciano firmasının 2016 yılında devralınmasıydı.
Brookfield Infrastructure Corporation'ın sadece coğrafi olarak değil, faaliyet gösterdiği sektörler açısından da geniş bir çeşitliliğe sahip olması, onu dünyanın en büyük altyapı oyuncularından biri haline getirmiştir. Şirket, 2.000'den fazla münferit varlıktan oluşan portföyüyle dünya çapında birçok önemli altyapı projesinde önemli bir ayak izine sahiptir.
Temettüler
Brookfield Infrastructure Corporation, temettü büyümesi ve hissedar değeri yaratma konusunda uzun bir geçmişe sahiptir. Şirket yaklaşık 16 yıl önce şu anda ünlü olan Brookfield Asset Management'ın bir yan kuruluşu olarak kuruldu ve bu süre zarfında mükemmel bir servet yaratıcısı olduğunu kanıtladı. Her yıl temettüsünü artırmış ve son 15 yılda yıllık ortalama %9 temettü büyümesi sağlamıştır. Ayrıca, hisseleri S&P 500 endeksinden daha iyi performans göstererek yıllık ortalama %14,9 getiri sağlarken, S&P 500 endeksi ortalama %10,8 getiri sağlamıştır. Bugün Brookfield Infrastructure hisseleri, S&P 500 ortalamasının neredeyse üç katı olan %4 civarında bir temettü sağlamaktadır.
Şirketin temettü ve getiri artışındaki başarısı birkaç faktöre bağlanabilir. Portföyünün istikrarı kilit öneme sahiptir. Brookfield Infrastructure, uzun vadeli sözleşmeler ve düzenlenmiş oranlar aracılığıyla istikrarlı nakit akışları üreten işletmeler işletmektedir. Yaklaşık olarak Faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) %85'i de enflasyona karşı korunmaktadır. Bu da şirkete yılda %3 ila %4 oranında büyüyen istikrarlı bir nakit akışı sağlamaktadır.
Şirketin güçlü finansal pozisyonu da bir başka önemli avantajdır. Temettü ödeme oranı, istikrarlı nakit akışının %60 ila %70'i arasında olup makul sınırlar içindedir ve güçlü bir yatırım yapılabilir kredi notuna sahiptir. Ayrıca şirket düzenli olarak sermaye geri dönüşümü yaparak likidite sağlamaktadır. - yeni yatırımlar için daha az çekirdek varlıkların satışından elde edilen fonları kullanmak. Bu finansal esneklik, Brookfield Infrastructure'ın genişleme ve satın almalara yatırım yapmasına olanak tanımaktadır. Bu katalizörler ve organik büyüme, firmanın kuruluşundan bu yana hisse başına FFO'sunu her yıl %15 oranında artırmasına katkıda bulunmuştur.
Firma ayrıca üç temel küresel eğilime odaklanarak geleceğe iyi bir şekilde hazırlanmıştır: dijitalleşme, karbondan arındırma ve küreselleşmeden arındırma. Bu trendlerin her biri şirket için uzun vadeli büyüme potansiyelini temsil etmektedir.
Dijitalleşmenin bir parçası olarak Brookfield Infrastructure bir büyük veri altyapısı platformu oluşturmuştur. Şirket çeşitli veri merkezi geliştirme platformları, baz istasyonu operatörleri ve fiber optik ağlar satın almıştır. Ayrıca ABD'de iki yarı iletken fabrikası kurmak için Intel ile birlikte çalışıyor.
Ulaşım, enerji ve kamu hizmetleri sektörlerinde Brookfield Infrastructure, karbonsuzlaştırma ve küreselleşmenin azaltılması fırsatlarından yararlanmak için çeşitli stratejik satın almalar gerçekleştirdi. Firma, sermaye projelerine yatırım yaparak ve daha küçük satın almalarla daha da büyütülebilecek ölçeklenebilir platformlar edinmeye odaklanmıştır. Şu anda yapım aşamasında olan ve önümüzdeki iki ila üç yıl içinde tamamlanmasını beklediği 7,6 milyar dolarlık rekor bir projesi var. Buna ek olarak şirket, bu yılın ikinci yarısında 2025 ve sonrasında büyümeyi destekleyebilecek birleşme ve satın alma faaliyetlerinde artış bekliyor.
Brookfield Infrastructure, platformlarının organik olarak yılda %6 ila %9 oranında büyüyebileceğini tahmin ediyor Enflasyondan etkilenen oran artışları, küresel ekonomi genişledikçe hacim büyümesi ve proje geliştirme yoluyla. Buna ek olarak firma, FFO büyüme oranlarını çift haneli rakamlara çıkarabilecek ek satın alma potansiyeli görmektedir. Bu görünüm, şirketin halihazırda %4 getiri sağlayan temettüsünü yılda %5 ila %9 oranında artırma planıyla destekleniyor.
Şirketin son çeyreği nasıl geçti?
Bir önceki yılın aynı döneminde 378 milyon dolar olan net gelir 8 milyon dolar olarak gerçekleşti. Bu düşüş temel olarak daha yüksek borçlanma maliyetleri ve 2023'te sermayenin geri dönüşümünden elde edilen tek seferlik kazançlardan kaynaklandı. Öte yandan şirket, organik büyümenin yanı sıra lojistik operasyonları ve veri merkezi yatırımları gibi son satın almalarla desteklenen büyüme ile faaliyetlerden elde edilen fonlarda (FFO) %10'luk bir artış kaydederek 608 milyon $'a ulaştı.
Taşımacılık segmenti, esas olarak küresel bir intermodal lojistik operasyonunun satın alınması ve Brezilyalı bir demiryolu ve lojistik şirketindeki hissenin artması nedeniyle FFO'da %60'lık bir artış kaydetti. Buna karşılık, Kamu Hizmetleri segmenti, Avustralya'da düzenlemeye tabi bir kamu hizmeti de dahil olmak üzere bazı işletmelerdeki payların satılması nedeniyle FFO'da %20'lik bir düşüş yaşadı. Veri segmenti, Yeni Zelanda'daki bir dağıtım şirketinin satışından kısmen etkilenmesine rağmen, yeni satın almalar nedeniyle FFO'da %8'lik bir artış bildirdi.
Şirket ayrıca, güç ve veri merkezi altyapısını genişletmek için yatırım yaparken proje birikimini %15 artırarak 7,7 milyar dolara yükseltti. Ayrıca, daha uygun faiz oranları ve yapay zeka yatırımlarına yönelik artan talep nedeniyle 2024'ün ikinci yarısında birleşme ve satın alma cephesinde daha aktif olması bekleniyor.
Son dönem performansı
Şirket son yıllarda hem gelir hem de kâr açısından önemli bir büyüme göstermiştir. Toplam gelir 2020 ve 2023 yılları arasında 1,43 milyar dolardan 2,5 milyar dolara yükseldi ve son 12 ayda (TTM) 3,28 milyar dolara kadar ulaştı. Dört yıl içinde %100'ün üzerinde gerçekleşen bu istikrarlı büyüme, şirketin genişleme ve gelir artışında başarılı olduğunu gösteriyor.
Öte yandan, gelirlerin maliyeti de arttı, ancak toplam gelirlerden çok daha yavaş bir oranda. 2020 yılında 527 milyon dolar olan gelir maliyeti, 2023 yılına kadar 778 milyon dolara yükseldi ve son TTM döneminde 1,15 milyar dolara ulaştı. Bu durum, gelir artışının maliyet artışını geride bırakması nedeniyle etkili maliyet yönetimini göstermektedir. Sonuç olarak, şirketin brüt kârı son dört yılda iki kattan fazla artarak 2020'de 903 milyon ABD dolarından TTM'de 2,13 milyar ABD dolarına yükseldi.
İşletme giderleri incelenen dönem boyunca nispeten sabit kalmıştır. Bu rakam 2020 yılında 33 milyon ABD doları iken 2023 yılında 67 milyon ABD dolarına yükselmiştir. Bu büyüme nispeten ılımlıdır ve şirketin faaliyetlerini genişletirken bile işletme giderlerini iyi kontrol ettiğini göstermektedir. Böylece, faaliyet kârı 2020'de 870 milyon ABD dolarından 2023'te 1,66 milyar ABD dolarına yükselerek TTM'de 2,06 milyar ABD dolarına ulaşmıştır.
Ancak, net faiz giderleri önemli bir artış göstermektedir. Net faiz giderleri 2020 yılında 214 milyon ABD doları iken, 2023 yılında 697 milyon ABD dolarına ve hatta TTM'de 881 milyon ABD dolarına ulaşmıştır. Bu artış, şirketin kârlılığı için potansiyel bir risk oluşturan artan finansman maliyetlerinden veya daha yüksek borç seviyelerinden kaynaklanıyor olabilir.
Öte yandan, diğer gelir ve giderler yüksek volatilite göstermektedir. Şirket 2022 yılında 1,15 milyar ABD doları olağanüstü gelir raporlarken, 2023 yılında bu gelir sadece 13 milyon ABD doları olmuş ve hatta TTM'de 1,01 milyar ABD dolarına ulaşmıştır. Bu önemli dalgalanma, firmanın finansal sonuçları üzerinde önemli etkisi olan çeşitli olağanüstü olaylarla karşı karşıya olduğunu göstermektedir.
TTM'de vergi öncesi kâr 2,19 milyar ABD dolarına ulaşarak 2023'teki 974 milyon ABD dolarına kıyasla önemli bir artış göstermiştir. Bu büyüme, güçlü operasyonel performansın yanı sıra olağanüstü kazançların bir sonucudur. 2020 yılında vergi öncesi kazanç sadece 37 milyon dolardı ve şirketin mali sağlığında önemli bir iyileşme olduğunu gösteriyordu.
Bilanço Tablosu
Toplam Varlıklar son 12 ayda (TTM) 23,91 milyar dolara ulaşarak 2020'de 9,34 milyar dolardan 2022'de 10,18 milyar dolara yükselmiştir. Bu büyüme önemlidir ve firmanın varlıklarında önemli bir artışa yol açan satın alma ve yatırımlara odaklanan genişlemesini yansıtmaktadır.
Toplam Yükümlülükler Net Azınlık Payları 2020'de 9,92 milyar ABD dolarından 2022'de 10,54 milyar ABD dolarına ve TTM'de 19,84 milyar ABD dolarına yükselmiştir. Yükümlülüklerdeki bu artış, varlıklardaki artışa paraleldir ve şirketin genişlemesinin finanse edilmesinin veya uzun vadeli borçlardaki artışın bir sonucu olabilir.
Toplam Borç 2020'de 4,62 milyar $'dan 2021'de 4,60 milyar $'a ve TTM'de (son 12 ay) 12,05 milyar $'a yükselmiştir. Bu büyüme, mevcut yükümlülüklerin genişletilmesi veya yeniden finanse edilmesiyle ilgili olabilir.
Net BorçToplam borçtan nakit ve eşdeğer varlıkların çıkarılmasıyla elde edilen borç, 2020'de 4,43 milyar dolardan 2022'de 4,16 milyar dolara, TTM'de ise 11,52 milyar dolara yükselmiştir. Bu artış, şirketin finansal istikrarını etkileyebilecek artan borç yükünü göstermektedir.
Değerleme
Brookfield…
BIPCFiyat/kazanç (F/K) oranı çok düşüktür, özellikle 3,97'dir. Bu düşük F/K, firmanın hisse senedinin kazançlarına kıyasla nispeten ucuz olduğunu göstermektedir.
Fiyat-defter değeri oranı (P/B) yüksektir ve 37,94'e ulaşmaktadır. Bu oran, hisse senedinin defter değerinin önemli ölçüde üzerinde bir fiyattan işlem gördüğünü göstermektedir; bu da piyasanın defter değerine tam olarak yansımayan yüksek büyüme veya değer artışı beklediğini gösterebilir.
Fiyat/satış (F/S) oranı 1,58'dir. Bu nispeten düşük P/S, hisse senedinin şirketin kazançlarına göre kabul edilebilir bir fiyattan işlem gördüğünü gösterir ki bu da gelecekteki büyümenin bir göstergesi olarak kazançlara odaklanan yatırımcılar için olumlu bir işaret olabilir.
Borç/özsermaye (D/E) oranı çok yüksektir, özellikle 88,51'dir. Bu yüksek oran, firmanın özkaynaklarına göre yüksek oranda kaldıraçlı olduğunu gösterir ki bu da yüksek faiz maliyetlerine ve potansiyel finansal istikrar riskine işaret edebilir.
Borcun toplam sermayeye oranı (D/C) 0,99'dur ve bu da borcun firmanın sermayesinin neredeyse tamamını oluşturduğunu göstermektedir. Bu oran yüksek borç seviyesini teyit etmekte ve firmanın sermayesinin çoğunun borçtan geldiğini ve bunun da finansal riski artırabileceğini göstermektedir.
Sorumlu bir şekilde yatırım yapın!
Bu makaledeki bilgiler yalnızca eğitim amaçlıdır ve bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Yazarlar yalnızca kendilerince bilinen gerçekleri sunmakta ve herhangi bir sonuca varmamakta veya okuyucuya herhangi bir tavsiyede bulunmamaktadır.
Yatırıma dikkatsizce yaklaşırsanız riskli olabilir. Bulios mali durumunuzu bilmemektedir ve bu nedenle hiçbir şekilde özel tavsiye ve ipuçları vermemektedir. Hisse senedi seçimi, stratejisi ve portföy oluşturma bireysel bir konudur, bu nedenle belirli bir hisse senedini satın almadan önce her zaman kendinizi eğitin ve kendi ayrıntılı analizinizi yapın.