Son on yılın pastoral piyasa ortamı sona ererken yatırımcılar zor zamanlara hazırlanmalıdır. Silikon Vadisi Bankası'nın çöküşünün ardından, ABD ve Avrupa'da daha fazla bankanın zayıflık belirtileri göstermesiyle yeni bir mali kriz korkusu ortaya çıkıyor.

Wall Street uzmanları, geçtiğimiz on yıla hakim olan pastoral piyasa ortamının sona erdiğini ve yatırımcıların daha zor bir dönemin başlangıcında olduğunu söylüyor.

Uyarılar, bu ayın başlarında FDIC tarafından devralındıktan sonra ABD bankacılık sistemine olan güveni sarsan Silicon Valley Bank'ın çarpıcı çöküşünün ardından geldi. O zamandan bu yana ABD ve Avrupa'da daha fazla bankanın zayıflık belirtileri göstermesi, yakında yeni bir mali krizin patlak verebileceği korkularını arttırdı.

Yatırımcılar bankacılık paniğini, Federal Rezerv'in geçtiğimiz yıl borçlanma maliyetlerini önemli ölçüde arttıran, likidite piyasasını boşaltan ve ucuz para dönemini sona erdiren agresif faiz artışlarına bağladılar.

Uzmanlar "JGB balonun patladığının bir işareti" diyor.

Şimdi yeni dönemde yatırımcıların üstesinden gelmek zorunda kalacakları bir dizi engel konusunda uyarıda bulunuyorlar.

Yaklaşan resesyon

Uzmanlar, SVB'nin çöküşünün ardından yaşanan karmaşanın durgunluk olasılığını büyük ölçüde artırması nedeniyle bir gerileme yaşanmasının muhtemel olduğunu söylüyor. Çünkü bankacılık sorunları doğal olarak ekonomiyi yavaşlatır. Buna bir de Fed'in sıkılaştırması eklenince resesyonun reçetesi ortaya çıkıyor.

Merkez bankacıları yüksek fiyatları frenlemek için geçtiğimiz yıl faiz oranlarını %1,700'den fazla artırdı. Banka hisselerindeki dalgalanmaya rağmen, Fed yetkilileri bu hafta faiz oranlarını 25 baz puan daha artırarak Fed'in efektif faiz oranını %4,75-%5'e çıkardı.

Moody's baş ekonomisti Mark Zandi, bu oranın 2007'den bu yana en yüksek faiz oranı olduğunu ve SVB'deki çöküşün etkisiyle 50-75 baz puan daha faiz artırımına gidilebileceğini ve bunun da reel faiz oranlarını daha da kısıtlayıcı hale getireceğini tahmin ediyor.

Zandi yakın zamanda verdiği bir röportajda "Bu faiz oranlarında oldukça önemli bir artış ve bence ekonomiyi riske atıyor" uyarısında bulundu.

Goldman Sachs da 2023'te resesyon ihtimalini %25'ten %35'e yükseltti ve tersine dönen Hazine getiri eğrisinin tersine dönmeye başlamasıyla tahvil piyasaları yaklaşan gerilemenin işaretlerini veriyor. "Tahvil Kralı" Jeffrey Gundlach, ters dönmenin kendisi klasik bir resesyon uyarısı olsa da, ters dönmenin çözülmesinin önümüzdeki dört ay içinde bir resesyonun gelebileceğine dair bir sinyal olduğunu söyledi ve bunu yakın tarihli bir tweet'te "kırmızı alarm resesyon sinyali" olarak adlandırdı.

Daha fazla banka iflası

Harvard ekonomisti Kenneth Rogoff'a göre, son kriz aslında SVB'nin tökezlemeye başlamasından çok önce başlayan küresel bir olgu olduğundan, ufukta daha fazla bankacılık sorunu olabilir.

Bazı uzmanlar SVB'nin çöküşüne, bankanın yükselen faiz oranları nedeniyle ağırlaşan tahvillere olağanüstü yüksek oranda maruz kalmasının neden olduğunu söylüyor. Ancak Rogoff, sorunun muhtemelen daha yaygın olduğu ve faiz oranları yükseldiğinde ortaya çıkacağı uyarısında bulundu.

Yakın zamanda verdiği bir röportajda Rogoff, "Olan şu ki, Silikon Vadisi Bankası saflığında biraz aşırı olabilir, ancak likit olmayan varlıklara - uzun vadeli varlıklara - sahip olan hemen hemen her tür yatırım stratejisi bu şekilde para kaybedecektir" dedi.

Fed Başkanı Powell ve Hazine Bakanı Janet Yellen, ABD bankacılık sisteminin sağlam olduğu konusunda piyasalara güvence vermiş olsalar da, bankacılık sektörünün yetkililerin öne sürdüğünden daha zayıf olabileceğini söyleyen piyasa uzmanı Ed Yardeni'ye göre, ikisi de tüm banka mevduatları için genel bir sigorta sunacak durumda değil.

Dünyanın en büyük halka açık hedge fonu Man Group'un CEO'su Luke Ellis, önümüzdeki iki yıl içinde "önemli sayıda" bankanın batmasını beklediğini söyledi ve Credit Suisse'in UBS tarafından acil olarak devralınması gibi benzer anlaşmalar olduğunu sözlerine ekledi.

Durgun hisse senedi getirileri

Son olarak, hisse senetlerinin son on yıldaki çarpıcı getirileri tekrarlaması pek olası değildir.

Wall Street'in "Dr. Doom" lakaplı ekonomisti Nouriel Roubini, enflasyon ve faiz oranları yüksek seyretmeye devam ettikçe hisse senetleri ve tahvillerin yıllarca kötü getiri sağlayacağını öngörüyor. Yüksek faiz oranlarının her iki varlık üzerinde de ağır bir yük oluşturacağını söyleyen Cooperman, yatırımcıları altın gibi enflasyondan korunma araçlarına yönelmeye çağırdı.

Milyarder yatırımcı Leon Cooperman, ABD'nin halihazırda "ders kitabı" niteliğinde bir finansal krizden geçtiği konusunda uyardı - bu da S&P 500'ün uzun bir süre yeni bir zirveye ulaşamayacağı anlamına geliyor.

Bir röportajında, Ocak 2022'de ulaşılan en yüksek seviyeye atıfta bulunarak, "S&P'de 4.800'ün bir süre için duracağı en yüksek seviye olacağını düşünüyorum" dedi ve ekledi: "S&P'de getirilerin çok daha düşük olmasını bekliyorum."

• Sizce en zor kısım henüz gelmedi mi? 🤔

Lütfen bunun finansal bir tavsiye olmadığını unutmayın.